Las reglas de MiCA transforman el mercado de stablecoins en Europa, pero Tether sigue siendo demandado pese a las restri

La nueva regulación de la UE sobre criptomonedas —conocida como MiCA (Markets in Crypto-Assets)— ya está dejando su huella en Europa. Un caso emblemático es el del stablecoin Tether (USDT), que está siendo eliminado de los libros de órdenes de cada vez más plataformas reguladas en la UE. Las autoridades europeas, como la EBA, buscan así establecer mayor claridad y control. Sin embargo, una cosa es clara: estas normas pueden cambiar el panorama en Europa, pero no alteran la popularidad global de Tether.
USDT desaparece de Europa, pero a nivel mundial todo sigue igual
Desde el 30 de junio de 2024, fecha en que entró en vigor MiCA, los stablecoins como el USDT enfrentan restricciones estrictas:
- Transparencia obligatoria: los emisores deben demostrar que sus reservas existen realmente.
- Límites en stablecoins no respaldados por el euro: solo pueden operarse hasta un máximo de 1 millón de euros por usuario y día.
- Solo proveedores regulados: en la UE solo pueden ofrecerse stablecoins a través de entidades autorizadas.
No es extraño, entonces, que grandes exchanges europeos como Bitpanda, Kraken o la versión de Binance para la UE hayan eliminado el USDT de sus listas. En su lugar, promueven alternativas como EURC (Circle), USDC (Circle) o EURT (una versión de Tether respaldada por el euro que cumple con MiCA).
Pero aquí está el detalle clave: a pesar del retiro en la UE, la demanda de USDT sigue intacta. En plataformas de EE.UU., Asia o Latinoamérica, el USDT sigue siendo ampliamente negociado. ¿Por qué? Porque muchos operadores y fondos institucionales lo consideran el stablecoin más líquido y ampliamente adoptado del mundo, sin importar lo que diga la regulación europea.
¿Por qué Tether sigue dominando pese a las críticas?
Tether Ltd., la empresa detrás del USDT, ha intentado aumentar la transparencia con auditorías periódicas, pero persisten dudas sobre si sus reservas están realmente cubiertas en su totalidad. A pesar de ello, el USDT sigue siendo el rey indiscutible del mercado:
- Controla casi el 65% del mercado total de stablecoins (según volumen de negociación).
- Registra transacciones diarias superiores a los 100.000 millones de dólares en trading spot y derivados.
- Es especialmente popular en países emergentes



, donde las alternativas reguladas suelen ser de difícil acceso.
Especialistas como Noelle Acheson, autora del newsletter Crypto Is Macro Now, afirman sin rodeos: MiCA puede limitar la disponibilidad de USDT en Europa, pero no lograra reducir su demanda global. Mientras Tether pueda operarse legalmente en otros países como Dubái, Singapur o las Islas Caimán, el mundo seguirá usando USDT, punto.
¿Qué significa esto para Europa? Menos USDT, más alternativas… pero con incertidumbre
Para inversores y empresas europeas, el panorama se ha vuelto más ajustado: ahora deben buscar stablecoins que cumplan con MiCA. Estas son las opciones principales:
1. USDC (Circle): Totalmente regulado, respaldado 1:1 por USD y reconocido como confiable por la UE.
2. EURC (Circle): Un stablecoin vinculado directamente al euro.
3. EURT (versión de Tether para la UE): Tether ofrece una variante respaldada por el euro que cumple con los requisitos de MiCA.
4. PYUSD (PayPal): El stablecoin emitido por PayPal podría ganar relevancia en el futuro.
Sin embargo, la gran pregunta sigue sin respuesta: ¿Podrán estas alternativas alcanzar la liquidez y profundidad de mercado del USDT? El USDC, aunque tiene la ventaja de estar regulado, registra volúmenes de negociación significativamente menores. Y no hay que olvidar la crisis de confianza que enfrentó en 2023, cuando Circle no pudo recuperar todos sus activos debido a la quiebra del Silicon Valley Bank.
Conclusión: Europa regula, pero el resto del mundo sigue igual
MiCA ha reconfigurado el mercado europeo de stablecoins: hay más fragmentación, el USDT pierde presencia y los inversores deben adaptarse a alternativas. Pero a escala global, el impacto es mínimo.
Para los inversores europeos, esto implica:
- Mayor seguridad gracias a los stablecoins regulados por MiCA.
- Menor liquidez y spreads más amplios en el USDT.
- Dependencia de alternativas cuya estabilidad aún no está del todo probada.
La gran incógnita es: ¿Puede Europa realmente influir en el mercado global de stablecoins? Por ahora, la respuesta parece ser no. Mientras países como EE.UU., naciones asiáticas o paraísos fiscales sigan permitiendo el libre comercio de USDT, Tether mantendrá su liderazgo absoluto en el mercado, le guste o no a Europa.