Tether erhält ersten vollständigen Audit – doch bleibt die Kritik?

Tether hat es endlich geschafft: Der größte Stablecoin-Emittent der Welt hat einen vollständigen Audit von einem der angesehensten Wirtschaftsprüfer erhalten. Doch genau in diesem Moment ändert sich die Spielregel für Stablecoins in den USA – und plötzlich fühlt es sich fast so an, als würde Tether versuchen, mit einem Präsentationsstand vor dem Gericht der öffentlichen Meinung zu punkten.
Tether International hat diese Woche bekannt gegeben, dass KPMG – einer der „Big Four“-Wirtschaftsprüfer – eine uneingeschränkte Stellungnahme zu den Finanzberichten des Unternehmens für 2025 abgegeben hat. Das ist ein Meilenstein, denn jahrelang gab es nur halbherzige Prüfungen von kleineren Prüforganisationen, die bei Kritikern eher Skepsis als Vertrauen auslösten. Doch jetzt, wo die Zahlen offiziell bestätigt sind, fragt man sich: Ist das endlich der lang ersehnte Beweis für Seriosität – oder nur ein cleverer Schachzug, um regulatorischen Druck abzufedern?
Der lange Weg zu mehr Transparenz
Wer die Tether-Geschichte verfolgt hat, weiß: Das Unternehmen stand schon oft in der Kritik. Jahrelang gab es nur unregelmäßige und oft vage Attestierungen, die niemand so richtig ernst nehmen konnte. Der Vorwurf? Tether hält einen Großteil seiner Reserven nicht in liquiden, sicheren Vermögenswerten, sondern in riskanten Krediten und anderen schwer bewertbaren Posten. Kritiker warfen dem Unternehmen vor, die Bilanz schönzurechnen – schließlich profitiert Tether davon, wenn der Marktstabilität vertraut und der Stablecoin US-Dollar 1:1 hält.
Erst unter massivem Druck von Regulierungsbehörden, Investoren und der Krypto-Community hat Tether begonnen, sich zu öffnen. Der KPMG-Audit ist ein Ergebnis dieses Drucks – auch wenn er viel zu spät kommt.
Die Zahlen im Blick – und was sie wirklich bedeuten
Laut dem Audit belaufen sich Tethers Verbindlichkeiten zum Stichtag auf 85,37 Milliarden US-Dollar, während die Reserven bei 92,18 Milliarden US-Dollar liegen. Das klingt erstmal gut: Ein Überschuss von über 6,8 Milliarden Dollar. Doch wie setzt sich diese Reserve zusammen?
Tether gibt an, dass etwa 85 % aus liquiden Mitteln wie Bargeld, Staatsanleihen und kurzfristigen Einlagen bestehen. Der Rest verteilt sich auf Kredite, Unternehmensanleihen und andere Vermögenswerte. Klingt solide? Nicht unbedingt. Denn wer genau hinschaut, merkt: Ein Teil dieser Reserve



n ist nicht sofort in Bargeld umwandelbar. Und genau das war immer der Knackpunkt.
Die Regulierung schlägt zurück – und Tether reagiert
Dass der Audit gerade jetzt veröffentlicht wird, ist kein Zufall. Gleichzeitig hat der US-Kongress neue Richtlinien für Stablecoins vorgeschlagen – die „Payment Stablecoin Act“. Die Regeln sind streng: Künftig müssen Stablecoin-Emittenten ihre Reserven zu 100 % in hochliquiden Vermögenswerten halten und regelmäßig prüfen lassen.
Für Tether könnte das bedeuten: Entweder passt man sich an – oder man riskiert, im regulatorischen Niemandsland zu landen. „Tether nutzt den Audit, um sich als seriösen Player zu präsentieren, während die Regulierung immer härter wird“, sagt Finanzexperte Dr. Markus Müller. „Aber ob das reicht, um das verlorene Vertrauen zurückzugewinnen, steht auf einem anderen Blatt.“
Die Kritik bleibt – und neue Fragen tauchen auf
Trotz des Audits gibt es weiterhin Zweifel. KPMG hat zwar eine uneingeschränkte Stellungnahme abgegeben, aber das ist nicht dasselbe wie eine vollumfängliche Prüfung aller Geschäftsprozesse oder eine Risikobewertung. Und dann ist da noch die große Abhängigkeit von den Kryptomärkten: Sollte es zu einem massiven Vertrauensverlust kommen – etwa durch eine regulatorische Sperre oder eine Marktpanik – könnte das auch Tether ins Wanken bringen.
Ein weiterer Punkt: Tether ist nach wie vor ein undurchsichtiges Unternehmen mit Sitz in Hongkong. Wer wirklich hinter Tether steckt, bleibt ein Geheimnis. Und Geheimnisse sind in der Finanzwelt selten ein guter Verkaufsargument.
Fazit: Ein Schritt vorwärts – aber noch kein Freibrief
Der Audit ist zweifellos ein Fortschritt. Er zeigt, dass Tether bereit ist, mehr Transparenz zu schaffen – zumindest auf dem Papier. Doch ob das ausreicht, um die jahrelangen Vorwürfe der Intransparenz und mangelnden Deckung endgültig aus der Welt zu schaffen, bleibt fraglich.
Die Regulierungsbehörden und Investoren werden Tether genau beobachten. Wenn das Unternehmen weitere Audits vorlegt und die neuen US-Richtlinien einhält, könnte das Vertrauen in den Stablecoin tatsächlich steigen. Wenn nicht, droht eine weitere Eskalation der Kritik – und möglicherweise harte Konsequenzen.
Eines ist sicher: Der Kampf um Glaubwürdigkeit in der Krypto-Welt geht weiter. Und Tether hat gerade erst bewiesen, dass es noch einen langen Weg vor sich hat.