الإيداعات الرمزية قد ترفع تكلفة الائتمان في الولايات المتحدة

تستخدم اقتصاديّو بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس أصابعهم لمحاولة تنبيهنا مجددًا حول ما يُروّج له باعتباره مستقبل التمويل: الإيداعات الرمزية. ففي دراستهم الأخيرة، يحذر كل من وينكسين دو وألكسندر ريشتر من أن هذه النسخة الرقمية للإيداعات المصرفية التقليدية قد تقلب النظام المالي الأمريكي رأساً على عقب، وهو ما سيكون له آثار مباشرة على الجميع – بدءاً من ارتفاع أسعار الفائدة على القروض وصولاً إلى ارتفاع تكاليف الرهن العقاري.
ما هي الإيداعات الرمزية؟ ببساطة، هي إصدارات رقمية للإيداعات المصرفية تعمل على تقنية البلوك تشين. لا أوراق، لا انتظار – بل معاملات في الوقت الفعلي حتى العقود الذكية التي تنفذ تلقائياً. يبدو الأمر في البداية عملياً للغاية، خاصة للشركات التي تحتاج إلى نقل الأموال بسرعة. لكن بنك دالاس الفيدرالي يشير الآن إلى الجانب السلبي: فقد تدفع هذه التقنية البنوك إلى اتخاذ مخاطر أكثر مما هو صحي لنا جميعاً.
تكمن المشكلة في تحويل آجال الاستحقاق. ونحن جميعاً نعي هذا المفهوم: تأخذ البنوك أموالنا القصيرة الأجل (كأن نوفر مثلاً لشراء سيارة جديدة) وتقرضها طويلاً كقروض (مثل قروض شراء المنازل). وهذا يعمل ما دامت العملاء لا يسحبون أموالهم فجأة دفعة واحدة. لكن ظهور الإيداعات الرمزية يغير المعادلة: إذ يمكن تحريك هذه الأموال بسرعة كبيرة، ما يضع البنوك تحت ضغط حتمي. فإ



ذا ما نقل العملاء أموالهم الرقمية من مكان إلى آخر بين ليلة وضحاها، تصبح عملية التخطيط لدى البنوك بمثابة القمار. النتيجة؟ مضطرين إلى تمويل ديونهم بمعدلات أعلى، وهو ما يدفع ثمنه في النهاية المواطنون عبر ارتفاع أسعار الفائدة على القروض أو انخفاض عوائد مدخراتهم.
يحذر الباحثان أيضاً من خطر آخر: التنظيم. ففي "الغرب المتوحش" لبيئة البلوك تشين، ما زالت هناك عزوف عن وجود قواعد موحدة. فمن سيشرف على إصدار هذه الإيداعات الرمزية؟ وكيف نمنع حدوث "انهيار مصرفي رقمي" يطيح بالنظام بأكمله؟ ويؤكد المؤلفان الحاجة الماسة إلى قواعد واضحة قبل فوات الأوان.
من المثير للاهتمام أن البنوك الكبرى مثل جيه بي مورغان ويو بي إس تختبر هذا المجال حالياً من خلال مشاريع تجريبية، بل وتدور النقاشات في البنك المركزي الأوروبي حول كيفية دمج العملات الرقمية المركزية. لذا، لا شك أن لهذه التقنية إمكانات هائلة – لكنها، كما هو الحال دائماً في الحياة، تتطلب الجرعة المناسبة.
في نهاية المطاف، تطرح هذه القضية سؤالاً جوهرياً: هل نحن مستعدون للقفزة التكنولوجية هذه؟ bank الاحتياطي الفيدرالي في دالاس يجيب بلا من غير تدابير أمنية كافية. فدراستهم ليست هجومًا على الابتكار بقدر ما هي دعوة إلى الحكمة. لأن أمراً واحداً مؤكد: إذا ما تعرض استقرار نظامنا المالي للخطر، فلن يدفع البنك ثمن ذلك وحده – بل سيدفعه الجميع.