وزير المالية الأمريكي يضع Stablecoins نصب عينيه – لكن المشكلة الهائلة لسندات ال 30 عامًا تظل قائمة

من المفارقات إلى حد ما: بينما تتورط الولايات المتحدة في فخ ديون غير مسبوق، فإنها تلجأ الآن إلى تقنية تمويلية كانت تُفكر بها للمستقبل - العملات المستقرة (Stablecoins). تبدو الفكرة جنونية؟ إنها كذلك بالفعل. فبالرغم من أن الفكرة تبدو ذكية، ألا وهي تمويل الديون قصيرة الأجل عبر بدائل الدولار الرقمية، إلا أنها لا تحل المشكلة الرئيسية: تلك السلسلة اللامتناهية من سندات الخزانة طويلة الأجل التي تصل آجالها إلى 30 عامًا.
Stablecoins كخدعة حيل مالية؟
نعم، صحيح أن الحكومة الأمريكية تجري بالفعل تجارب مع Stablecoins. لماذا؟ لأنها سريعة، رخيصة، ومستقلة عن البنوك التقليدية. ميزة كبرى للسيولة قصيرة الأجل - خاصة عندما تكون الخزائن فارغة. لكن لنكن صادقين: هذا就像 وضع لاصق على جرح ناجم عن رصاصة. يساعد لفترة قصيرة، لكنه لا يوقف النزيف.
وهذا هو الفخ exactly. فقد تورطت الولايات المتحدة خلال العقود الأخيرة في مشكلة ديون ضخمة - خاصة فيما يتعلق بالسندات طويلة الأجل. 28 مليار دولار من السندات لمدة 30 عامًا قد تبدو ضخمة في البداية، لكنها لا تمثل سوى قمة جبل الجليد. المشكلة الحقيقية؟ أصبح تجديد هذه الديون أصعب فأصعب. فما دور Stablecoins في هذا؟ ببساطة، لا تصلح لهذا الغرض.
GENIUS Reserves - علاج وهمي مكلف؟
لقد نظرت في الأمر عن كثب: تلك ما تسمى "GENIUS Reserves" التي تستخدمها وزارة المالية كنقد طوارئ، تغطي فقط 93 يومًا من السيولة. هذا就像 محاولة إنقاذ سفينة غارقة بملعقة شاي. نعم، يمكن لـ Stablecoins المساعدة قصيرة الأجل، لكنها ليست بديلاً عن الانضباط المالي الحقيقي.
ثم يصبح الأمر أكثر جنونًا: في الوقت نفسه، تقوم وزارة المالية بشراء كميات ضخمة من السندات طويلة الأجل - لكن ليس لتخفيضها، بل لإعادة تمويلها. دائرة مفرغة من الديون ثم المزيد من الديون. لا يمكن لـ Stablecoins التدخل هنا لأنها ببساطة ليست مصممة لهذا



الغرض.
لماذا لا تحل Stablecoins المشكلة؟
حسنًا، دعنا نترك جانبًا خطاب الدعاية. لـ Stablecoins ثلاث مشاكل رئيسية:
1. ليست مستقرة كما يوحي اسمها. حتى وإن كانت مرتبطة بالدولار، فإنها قد تنهار لفترة قصيرة خلال الأزمات (كما حدث في مارس 2020). وعندئذ، من سينقذ الولايات المتحدة؟
2. التنظيم القانوني هو كابوس. العديد من Stablecoins تعمل في منطقة رمادية قانونية. فجأة، قد تصدر تشريعات جديدة تجعلها عديمة الفائدة - وعندئذ فماذا؟
3. لا تتوسع ببساطة. تنفق الولايات المتحدة تريليونات كل عام. حتى وإن غطت Stablecoins جزءًا صغيرًا منها، فلن يكفي أبدًا لسداد الالتزامات طويلة الأجل.
المخرج؟ الطريق التقليدي - فقط أغلى ثمنًا
تواصل الحكومة الاعتماد على الأسلوب القديم: اقتراض أموال جديدة لسداد الديون القديمة. لكن هذا مثل عجلة الجري - تدور أسرع فأسرع، لكنك لا تتقدم أبدًا. تقوم الفيدرالي ريزيرف بطباعة الأموال، ترتفع الفائدة، وفي يوم من الأيام، حتى أقوى اقتصاد لن يتمكن من مواكبة ذلك.
يطرح بعض الخبراء مزج Stablecoins مع أدوات مالية تقليدية - لكن حتى الآن، لا يعدو الأمر نظريات. الواقع يظهر أن الولايات المتحدة تتجه نحو أزمة ديون، وأن Stablecoins ليست سوى أداة إضافية في لعبة أكبر وأخطر بكثير.
الحقيقة القاسية
لنلقي نظرة على الأرقام:
- إجمالي الديون الحكومية: 34 تريليون دولار
- حجم سوق Stablecoins عالميًا: 130 مليار دولار
- سندات ال 30 عامًا: 28 مليار دولار (وهذا مجرد جزء صغير من المشكلة)
Stablecoins مفيدة في الحياة اليومية، لكنها ليست حلاً لمشكلة هيكلية. الولايات المتحدة بحاجة إلى إصلاحات حقيقية - وليس بعض الحيل الرقمية.
الخلاصة؟ Stablecoins مثل لاصق على بتر. تساعد لفترة قصيرة، لكنها لا تشفي الجرح. طالما لم تتعامل الولايات المتحدة مع مشكلة الديون بجدية، فلن يتغير شيء - مهما رمت من دولارات رقمية في الميزان.