---
الطريق الطويل لقانون GENIUS – لماذا استغرق كل هذا الوقت؟
أخيرًا، تم تمرير قانون "Groundbreaking Electronic Network-Integrated Stablecoin Uniformity Act" (GENIUS – حقًا؟)، لكن التنفيذ؟ إنه لغز محير. في السنوات الأخيرة، ظهرت العملات المستقرة مثل الفطريات: بعضها يُستخدم كوسيلة للدفع، وبعضها الآخر يُتداول كمضاربة، والبعض الآخر يُسوّق ببساطة على أنه "دولار رقمي". لكن وسط هذا الفوضى، افتقد السوق شيئًا حاسمًا: قواعد واضحة.
وفي فبراير 2024، قدمت OCC مسودة وثيقة ضمت 376 صفحة (نعم، قرأتها بشكل صحيح: 376 صفحة) كان من المفترض أن توضح من له الحق في إصدار العملات المستقرة، وكيف يجب أن تكون الشفافية في تعاملات المصدرين، وكيفية ضمان الأصول الاحتياطية. يبدو الأمر منطقيًا من الوهلة الأولى: الشفافية، حماية المستهلك، منع التلاعب بالسوق. لكن السؤال الحقيقي هو: كيف يمكن تنفيذ ذلك عمليًا؟
---
ما الذي ستعنيه القواعد الجديدة للشركات والمستثمرين؟
تسعى OCC إلى فرض ثلاثة أمور رئيسية – وستجعل هذه الأمور بعض اللاعبين يتصببون عرقًا:
1. إلزام المصدرين بالحصول على ترخيص
قد يبدو هذا مجرد ب bureaucracy روتيني، لكن في الواقع: من يريد إصدار عملات مستقرة مستقبليًا، سيحتاج إلى ترخيص من OCC (أو أي جهة رقابية أخرى). هذا يعني أن شركات مثل Tether وCircle ستضطر إلى إعادة النظر في نماذج أعمالها. المشاريع الصغيرة قد تجد نفسها عاجزة عن الالتزام – وهذا يبدو مقصودًا على ما يبدو.
2. قواعد صارمة للأصول الاحتياطية والسيولة
لن يكون هناك مجال للخدع الرخيصة! على المصدرين إثبات أنهم قادرون على استبدال عملاتهم المستقرة بالدولار الحقيقي في أي وقت. لن تكون هناك "أزمة سحب ودائع" (Bank Runs) بعد الآن، ولن يكون هناك أصول احتياطية غامضة مثل تلك التي اتُهمت بها Tether في الماضي. تريد OCC منع وصول المستثمرين إلى رموز عديمة القيمة بين عشية وضحاها.
3. المزيد من الشفافية – أخيرًا!
سيتعين على المصدرين الكشف بشك
Trade crypto on Bybit – low feesل دوري عن الأصول التي تغطي عملاتهم المستقرة. لن يكون هناك أسرار بعد الآن، ولا أصول مشبوهة أو عملات أجنبية غامضة. يهدف هذا إلى بناء الثقة – وللحد من التكهنات حول الإفلاسات المحتملة.
---
الانتقادات: هل هي قواعد قاسية جدًا؟ أم متساهلة جدًا؟ أم ببساطة غير واضحة؟
طبعًا، هناك معارضة. يقول البعض: "الكثير من التنظيم يقتل الابتكار!" خصوصًا أن المشاريع الصغيرة للعملات المستقرة تخشى عدم قدرتها على تحمل تكاليف الامتثال. ويقول آخرون إن هناك صراعًا محتملاً على السلطة بين OCC وSEC وCFTC – فمن له الحق في اتخاذ القرار هنا؟ فبالنظر إلى أن العملات المستقرة يمكن أن تُصنف نظريًا إما كوسيلة للدفع أو كأوراق مالية، فإن الأمور تصبح quickly غير واضحة.
ثم تبقى هناك السؤال الأهم: هل ستحل هذه القواعد الجديدة كل المشاكل؟ أم أنها ستنقل الفوضى فقط إلى عام 2027، حينما تبدأ عملية التنفيذ؟ الخبراء غير متفقين على ذلك، لكن شيئًا واحدًا واضحًا: السوق سيتغير – سواء أراد ذلك أم لا.
---
مقارنة دولية: كيف تعاملت الدول الأخرى مع الأمر؟
في الوقت الذي لا تزال فيه الولايات المتحدة تناقش، اتخذت دول أخرى خطوات فعلية:
- الاتحاد الأوروبي: مع قانون MiCA، وضعت الاتحاد قواعد واضحة للعملات المستقرة منذ عام 2024 – المصدرون المرخصون، متطلبات سيولة صارمة، والعملات المستقرة المرتبطة باليورو تخضع لمعايير مشددة.
- المملكة المتحدة: تعمل بنك إنجلترا على وضع توجيهاتها الخاصة بها.
- اليابان: لدى هيئة الخدمات المالية اليابانية خطط مماثلة لـ OCC.
على الرغم من أن OCC تؤكد أن قانون GENIUS مخصص خصيصًا للسوق الأمريكي، فهل سيبقى الأمر كذلك إذا كانت الشركات تعمل على المستوى العالمي؟ هنا قد نشهد صراعات محتملة قريبًا.
---
وماذا بعد نوفمبر؟
بمجرد إصدار القواعد النهائية في نوفمبر، ستبدأ الجولة الثانية: التنفيذ. بحلول 2027، يتعين على المصدرين تعديل نماذج أعمالهم – ولن يكون ذلك رخيصًا. بالنسبة للمستثمرين، قد يعني هذا أكثر أمانًا، لكن أيضًا رسومًا أعلى إذا ما نقل المصدرون تكاليف الامتثال إلى العملاء.
يتوقع الخبراء اختفاء المشاريع الضعيفة من السوق. قد تخرج الشركات الكبرى مثل Tether أو USDC أقوى من ذي قبل – لكن هل سيكون ذلك جيدًا للتنافسية؟ هل ستتأثر الابتكار سلبًا؟
الأمر المؤكد هو أن العملات المستقرة لم تأتِ لتبقى فحسب، بل إذا وضعت الولايات المتحدة قواعد واضحة الآن، فقد تجعل السوق ليس فقط أكثر أمانًا، بل أيضًا أكثر موثوقية. فهل ستنجح في ذلك؟ سنعرف الإجابة بحلول 2027. وحتى ذلك الحين، يبقى علينا أن نراقب ونتساءل: من سيبقى وينجو من هذه القواعد الجديدة؟
📰 اقرأ أيضًا
→ قانون الوضوح: تحذير loud من الجدول الزمني "المخاطرة"→ هل يمكن أن تتعرقل صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة؟ قد توقف عوائد سندات الخزانة الأمريكية الضخمة استثمارات بمليارات ال→ ابتكار البلوكشين: الولايات الأمريكية تختبر مزايا اجتماعية رقمية مع شبكة كانتون