بيتكوين عالق في نطاق تداول ضيق: الاقتصاد الكلي يضغط على العملة المشفرة

يجب أن أكون صادقًا – يبدو البيتكوين في الوقت الحالي مثل ملاكم عالق في الحبال، ينتظر الضربة القادمة. منذ أكثر من شهر، يتذبذب سعر البيتكوين بين 29,000 و31,500 دولار أمريكي، في صناعة معروفة عادة ب roller Coaster من التقلباتSharp Moves. عادةً، كان مثل هذا الحركة الجانبية للبيتكوين أمرًا لا يمكن تصوره، لكن الظروف الحالية تثبط أي ديناميكية.
والسبب؟ يبدو الأمر وكأنه سياسة نقدية. فقد ارتفعت عوائد السندات العالمية إلى مستويات قياسية في الأسابيع الأخيرة، خاصة عائدات السندات الحكومية الأمريكية لأجل عشر سنوات. وهذا يعني أن الاستثمارات التقليدية مثل السندات أصبحت suddenly جذابة مرة أخرى، مما يجذب رأس المال من الأصول الأكثر خطورة مثل العملات المشفرة. "ازدادت العلاقة الارتباطية بين البيتكوين والأصول ذات المخاطر مثل أسهم التكنولوجيا بشكل ملحوظ في الأسابيع الأخيرة"، كما تشرح الدكتورة آنا-لينا بيرغمان من جامعة فرانكفورت. "عندما يرى المستثمرون عوائد معقولة فجأة من السندات، فإن ذلك يؤثر سلبًا على الاستثمارات الأكثر تخمينية مثل البيتكوين". والحقيقة هي أن تقلب البيتكوين قد انخفض إلى مستويات لم نشهدها منذ سنوات، وهي حالة رأيناها آخر مرة في مرحلة الحركة الجانبية المملة لعام 2019/2020.
ومن المفارقات، أن هذا يتناسب مع الصورة الأكبر. فعندما ترتفع أسعار الفائدة وتصبح عوائد السندات جذابة، يتدفق المال بعيدًا عن الأصول المضاربة. والبيتكوين، الذي يروج لنفسه ك"الذهب الرقمي" وحماية ضد التضخم، يفقد بريقه في مثل هذه البيئة. يضاف إلى ذلك عدم الثقة المستمر في هذه الصناعة – بعد عمليات الانهيار مثل Mt.Gox وFTX وغيرها، لا يثق العديد من المستثمرين في هذا المجال بعد الآن. "لا تزا



ل الظروف التنظيمية غير واضحة، والكثير من المشاركين المؤسسيين ينتظرون ويرون"، كما تقول بيرغمان.
ومع ذلك، هناك قراءة مختلفة لهذه الحالة. يرى بعض المحللين في انخفاض التقلب إشارة على نضوج سوق البيتكوين. "إن التطور السعري الأكثر استقرارًا يدل على أن السوق أصبح أكثر احترافية"، كما ترى لينا هارتمان من بيتباندا. "المستثمرون المؤسسيون يدخلون ببطء، مما يؤدي إلى هيكل سوق أكثر توازنًا". والحقيقة هي أن المزيد من الشركات بدأت تدرج البيتكوين في ميزانياتها، وهناك منتجات مالية متزايدة مثل صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs).
لكن الوضع الحالي محبط للمستثمرين الأفراد. فالنطاق الضيق للتجارة يجعل من الصعب العثور على نقاط دخول أو خروج جيدة. ويظل خطر حركة سعرية مفاجئة – مثل قرار مفاجئ من الاحتياطي الفيدرالي – مرتفعًا. "من يستثمر في البيتكوين يجب أن يفعل ذلك وفقًا لخطة واضحة ولديه تحمل كاف للمخاطر"، كما ينصح المستشار المالي توماس ويبر. "الظروف الحالية ليست سببًا للذعر، لكنها ليست دعوة للتكهنات الجامحة أيضًا".
وستظهر الأسابيع القادمة ما إذا كان البيتكوين سينجح في كسر هذا النطاق الضيق. فمن المحتمل أن تضغط عوائد السندات المتزايدة أو سياسة الاحتياطي الفيدرالي التقييدية على السعر أكثر. لكن إذا تحسنت الإشارات الاقتصادية الكلية أو تم تحديد أطر تنظيمية واضحة، فقد تعاود العملة المشفرة اكتساب الزخم. واضح تمامًا أن أيام البيتكوين التي كانت تدفعها الضجة الإعلامية قد ولت. فالآن، يتعين على هذه العملة المشفرة إثبات نفسها في بيئة صعبة، وما إذا كانت ستنجح في ذلك سيظهر مع الوقت. وحتى ذلك الحين، لا يزال البيتكوين أصلاً ذو إمكانات عالية للمكاسب، لكنه محفوف بالمخاطر أيضًا.