بدء سوق صاعد للبتكوين: بيانات الربحية التاريخية تشير إلى تحول في الاتجاه

شعرت وكأننا نتنفس أول نسمة ربيع دافئة بعد شتاء طويل – لكننا هنا لا نتحدث عن أحواض الزهور، بل عن البيتكوين. ظلّت الأسعار مجمّدة لفترة طويلة في مرحلة من عدم اليقين، لكن الآن تتزايد المؤشرات على تحرّك ما. وليس أي شخص يقول ذلك: فقد أصدر كاي يونغ جو، الرئيس التنفيذي لشركة "CryptoQuant" للتحليل، للتو إشارة تشبه تلك التي تنبأت في يناير/كانون الثاني 2023 ببدء انتعاش قوي. هذا المؤشر، المعروف باسم "مضاعف Puell" – الذي يكشف لنا إلى أي مدى يعاني عمال التعدين والمستثمرون من الخسائر حالياً – قد وصل مجدداً إلى مستوى حرج. فهو حالياً عند 0.75، وهو رقم يحمل الكثير أكثر من مجرد دلالة رقمية.
لماذا هذا مثير للاهتمام؟ لأن هذاValue تاريخياً قد مثّل بداية دورات صعودية للبتكوين. ففي الربع الأول من عام 2023، على سبيل المثال، قفز سعر البيتكوين فجأة من 16,000 دولار إلى أكثر من 40,000 دولار بعد فترة من سوق الدببة المدمرة.那时候، كان "مضاعف Puell" عند 0.48 تقريباً – أقل بكثير من القيمة الحالية. فمن اشترى البيتكوين آنذاك، كان محظوظاً بركوب موجة صعود حادة.
مضاعف Puell: لماذا يحمل الكثير من الدلالات؟
تخيّل أنك عامل تعدينBitcoin. فأنت تمنح كل يوم عملة جديدة، لكن ربحيتك تعتمد على القيمة المالية لهذه العملات. وهنا يأتي دور "مضاعف Puell": فهو يحسب القيمة الإجمالية للعملات الجديدة التي تُصدر يومياً (بالدولار) ويقسمها على متوسط سعر البيتكوين خلال الـ365 يوماً الماضية. وعندما تكون القيمة أقل من 0.5، فهذا يعني أن عمال التعدين يخسرون الأموال، مما يشير إلى أن السعر متدنٍ بشدة. أما عندما تصل القيمة إلى 4 أو أكثر، فهذا يدعو إلى القلق نظراً للفرط في الحماس. أما الآن، فالقيمة عند 0.75، مما يعني أن البيتكوين رخيص، ولكن ليس إلى درجة اليأس. وهذا بالضبط ما سبق أن دلّ في الماضي على بدء فترات صعود طويلة.
ويقول كاي يونغ جو في جملة قصيرة: "عندما ينخفض 'مضاعف Puell' إلى أقل من 1، فهذا إشارة قوية على أن السوق سيصبح مجدياً على المدى الطويل". وهذا بالضبط ما نراه حالياً.
عام 2023 يلوح في الأفق: أوجه تشابه تبعث على الأمل
من المثير أن نلاحظ مدى تشابه الوضع الحالي مع المشهد في بداية عام 2023.那时候، كانت هناك م



ؤشرات مماثلة تدل على وجود فرصة:
- شرائح الهاش (Hash Ribbons): مؤشر آخر يقيس تكاليف التعدين – وهو أيضاً يدل على وجود تقييم متدنٍ.
- نسبة NVT: التي تقيس قيمة البيتكوين مقارنة بحجم المعاملات. نحن أيضاً في نطاق تاريخي سبق أن شهد ارتفاعات حادة في الأسعار.
وبالإضافة إلى ذلك، هناك عمال التعدين أنفسهم. ففي الأسابيع الأخيرة، أعلنت شركات كبرى مثل "Foundry USA" و"Antpool" عن توسيع قدراتها – إشارة واضحة على أن هذه الشركات تتوقع استمرار انتعاش طويل الأمد. وفي الوقت نفسه، بدأ المستثمرون المؤسسيون يتدفقون: حيث أطلقت "BlackRock" و"Fidelity" للتو صناديق استثمار متداولة tied للبيتكوين، وأصبح البيتكوين في بلدان مثل الأرجنتين ونيجيريا viewed كملاذ للهروب من التضخم.
لكن حذار: السحب لم تتبدد بعد
نعم، المؤشرات مشجعة، لكننا لا نتحدث عن نزهة سهلة. فالعالم الكريبتو لا يزال منطقة وعرة. من أبرز المخاطر:
- قضيب التنظيم: just recently، رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) دعاوى قضائية ضد بورصات كبيرة، مما يخلق حالة من عدم اليقين.
- سؤال الفائدة: إذا استمرت الفيدرالي الأمريكي في رفع أسعار الفائدة، فقد تضعف رغبة المستثمرين في المخاطرة – وبالتالي تقلّ طلبتهم على البيتكوين.
- الجيو-سياسة: الحرب في أوكرانيا، التوترات بين الصين والولايات المتحدة – مثل هذه الأزمات قد تعرقل الأسواق أيضاً.
الخلاصة: لحظة واعدة – لكن يجب التصرف بحذر
البيانات واضحة: يبدو أن سوق الدببة قد انتهى، والمؤشرات التاريخية تدل على بداية دورة صعود جديدة. ويؤكد كاي يونغ جو: "عندما تتكرر التاريخ، قد نشهد خلال الأشهر المقبلة ارتفاعاً قوياً في سعر البيتكوين". لكن رغم ما تحمله هذه التوقعات من إثارة، يبقى الكريبتو سوقاً متقلباً. فمن يدخل الآن يجب أن يفعل ذلك بحذر. التنويع هو المفتاح، ومن لا يستطيع تحمل تقلبات الأسعار قد يستسلم بسرعة.
واحد مؤكد: بعد فترة طويلة من الجمود، قد يستعيد البيتكوين قريباً الاهتمام العالمي في السوق المالي. وربما – فقط ربما – نكون على أعتاب واحدة من تلك الفترات الشهيرة "To-the-moon". لكن كما هو الحال دائماً: انتبه يا صاحب البصيرة، وتمسك بأموالك جيداً، ولا تضع كل شيء في سلة واحدة.