Paano ang CFTC ay nagpaplano ng pagpapatupad ng regulasyon sa crypto – kahit na walang CLARITY Act

---
Ang mga tagapagpaganap na regulator ng Estados Unidos ay nahaharap sa isang dilemma: naantala ang iminungkahing CLARITY Act, na dapat nagbibigay ng linaw sa regulasyon ng cryptocurrency. Gayunpaman, ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ay naghanda na ng isang Plan B. Ano ang hitsura nito, at anu-ano ang mga panganib na dala nito para sa industriya ng crypto?
---
Ang CFTC bilang solusyon sa krisis – Bakit ang ahensya ay kumikilos
Sa loob ng maraming taon, nagdurusa ang industriya ng crypto sa kawalan ng katiyakan sa regulasyon. Habang itinuturing ng Securities and Exchange Commission (SEC) ang mga token bilang securities batay sa Howey Test, kinikilala ng CFTC ang maraming cryptocurrencies – lalo na ang Bitcoin at Ethereum – bilang mga commodities (kalakal). Subalit, ang CLARITY Act, isang panukalang batas na dapat naglilinaw ng mga responsibilidad, ay naantala dahil sa mga labanan sa politika sa Kongreso.
Gayunpaman, hindi sumusuko ang CFTC. Sa mga internal na dokumento at publiko nitong pahayag, ipinahayag na ng ahensya na handa itong manatiling aktibo kahit walang mga bagong batas. Ang kanilang diskarte? Regulasyon sa pamamagitan ng mga umiiral na batas – kung kinakailangan, sa pamamagitan ng mas malawak na interpretasyon.
Maaaring maunawaan kung bakit ang marami sa larangan ng crypto ay nafrustrate. Matagal na silang naghihintay para sa malinaw na mga alituntunin, at ngayon, wala namang nangyayari sa Kongreso. Kaya naman, nauunawaan na kung sasabihin ng CFTC na: "Sige, gagawin na namin ito mismo – kasing ganda ng kaya naming gawin."
---
Anu-ano ang mga pamamaraan ng CFTC?
Ang ahensya ay mayroon talagang isang arsenal ng mga pamamaraan upang iregula ang merkado ng crypto. Narito ang mga pangunahing punto:
1. Kontrolin ang pamilihan ng derivatives
Noong 2021, pinahintulutan na ng CFTC ang mga Bitcoin at Ethereum futures sa CME. Mula noon, sinusubaybayan nito ang kalakalan nang mabuti. Kung patuloy na hinaharang ng SEC ang Spot-ETFs, maaaring makialam ang CFTC – sa pamamagitan ng pagturing sa crypto-ETFs bilang mga commodity derivatives. Ito ay isang matalinong hakbang upang magkaroon ng pagkilos sa merkado.
2. Labanan ang pandaraya at manipulasyon sa merkado
Nagpatunay na ang CFTC na seryoso ito sa pagpapatupad ng mga regulasyon. Isa na rito



ang kaso laban sa Bitfinex at Tether – isang rekord na multa dahil sa mga hindi matapat na gawain. Ipinapakita nito na seryoso ang ahensya sa pagsunod sa mga alituntunin.
3. Pakikipagtulungan sa ibang ahensya
Malapit na nagtutulungan ang CFTC sa FinCEN at IRS upang labanan ang money laundering at tax evasion. Mas mahigpit na koordinasyon ay maaaring magresulta sa mas matalas ngunit konsistenteng mga alituntunin.
4. Sandbox para sa inobasyon
Isang napakainteresanteng diskarte! Katulad ng sa EU, maaaring bigyan ng CFTC ang mga startup ng pagkakataon na subukan ang mga bagong produkto sa ilalim ng pangangasiwa. Ito ay magbibigay ng mas maraming seguridad sa batas – kahit walang kailangan na bagong batas.
---
Ang mga panganib: Bakit ang solusyon ng CFTC ay hindi perpekto
Bagama’t mukhang mabuti ang mga diskarte ng CFTC, mayroon itong ilang malalaking problema:
1. Mga legal na gray zones ay nananatili
Itinuturing ng CFTC si Ethereum bilang commodity, samantalang sa ilang kaso, tinuturing ito ng SEC bilang security. Sino nga ba ang tama? Ang mga ganitong kawalang-katiyakan ay nagdudulot ng kawalang-katiyakan at maaaring magresulta sa mga kaso sa hukuman.
2. Panganib ng double regulation
Habang ang CFTC ay responsable para sa derivatives, ang SEC naman ay para sa spot market. Maaaring magresulta ito sa isang patchwork ng mga regulasyon na sobrang nagpapal burdensa sa mga kompanya.
3. Political interference
Ang CFTC ay nasa ilalim ng presyur mula sa politika – lalo na mula sa mga Republikano na nangangampanya para sa mas liberal na patakaran sa crypto. Kung magbabago ang pulitikal na klima, maaaring mawala ang mahigpit na mga regulasyon nang madali.
4. Ang internasyonal na kompetisyon ay hindi natutulog
Habang nagdedebate pa ang US, may mga bansa tulad ng Singapore, Dubai, at EU na mayroon nang malinaw na mga alituntunin. Ang isang hindi matibay na regulasyon ay maaaring magtulak ng inobasyon patungo sa ibang bansa at makapagpabigat sa mga kompanyang Amerikano.
---
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor at kompanya?
Para sa mga investor, ang regulasyong dominado ng CFTC ay maaaring magdulot ng higit na katatagan sa mga bahagi tulad ng futures. Ngunit ang spot market ay mananatiling isang mapanganib na lugar – kung saan nananatili ang kawalang-katiyakan.
Para