Hyperliquid nagt ng Buybacks ng 638 milyon dolyar – Isang napapanatiling modelo?

Kailangan kong aminin na medyo nagtataka ako kung gaano kabilis lumalaganap ang mundo ng DeFi. Ang pagbili pabalik ng sariling tokens (o "buybacks") – kung saan kinukunsumo ng mga proyekto ang kanilang sariling coins para mabawasan ang supply – ay isang pamilyar na konsepto mula sa tradisyonal na pananalapi. Ngayon, nakikita natin kung paano ito nakakakuha ng bagong dimensyon sa larangan ng crypto. Sa taong ito lamang, umabot na sa mahigit 638 milyong dolyar ang ginagastos ng Hyperliquid sa buybacks, na siyang nangunguna sa buong industriya. Ngunit ang malaking tanong ay: Maaari nga bang ito ay magtagal nang matagal?
Ang Buybacks bilang pampalakas sa Tokenomics
Isipin ang isang kompanya na bumibili ng sarili nitong stocks upang mabawasan ang supply at tumaas ang presyo ng mga natitirang stock. Ganito rin ang ginagawa ngayon ng maraming proyekto sa crypto – pero gamit ang kanilang sariling tokens. Bumibili sila ng kanilang coins sa merkado at sinusunog ito, na nagreresulta sa mas maliit na circulating supply. Kung mananatili o tataas ang demand, inaasahang tatali ang presyo nito.
Ang Hyperliquid, na isang bagong proyekto (na sinimulan lamang noong 2023), ay lubos na nagpatupad ng diskarteng ito. Simula ng taong ito, naglaan na ang platform ng mahigit 638 milyong dolyar para sa buybacks – mas marami pa kaysa sa iba pang proyekto sa crypto noong 2024. Ngunit saan galing ang perang ito? Ang sagot ay nasa mga trading fees.
Ang mga fees bilang gasolina ng Buybacks
Kinukuhan ng Hyperliquid ang malaking bahagi ng kita mula sa trading fees at ginagamit ito upang bumili ng HFT tokens (ang native token ng platform). Ito ay isang interesanteng diskarte dahil karamihan ng iba pang DeFi proyekto ay naglalagay ng kanilang fees sa liquidity providers o stakers. Pero hindi ba ito medyo mapanganib? Sa huli, kung masyadong mataas ang fees, maaaring mawala ang mga mangangalakal – at iyon na ang wakas ng paglago.
Sa unang tingin, parang perpektong siklo ito: Mas marami ang trading, mas malaki ang fees, mas marami ang tokens na mabibili pabalik. Pero ano ang mangyayari kapag humina ang merkado? O kapag may isang kompetitor na naglalagay ng mas mababang fees? Maaaring bumagsak ang buong modelo.
Ang malaking hamon: Napapananatiling modelo
Ang pinakamalaking prob



lema sa mga buyback models ay balanse. Bagaman may kalamangan ang Hyperliquid dahil simula pa’y gumamit ito ng deflationary tokenomics (mas kaunting tokens sa sirkulasyon), paano naman sa mga emissions? Maraming proyekto ang nagsisimula gamit ang inflationary models, kung saan patuloy na nililikha ang mga bagong tokens para sa stakers o liquidity providers. Kung hindi sapat ang buybacks upang mapantay ang mga bagong tokens na ito, maaaring bumaba ang halaga ng token sa mahabang panahon.
Sinusubukan ng Hyperliquid na solusyunan ito sa pamamagitan ng paggawa ng mas maselan na tokenomics. Pero sapat ba ito? Ang merkado ay hindi mahuhulaan, at kung bumaba ang trading volume, magiging mas mahirap ang pagpopondo sa buybacks.
Hyperliquid vs. ang mga established players
Hindi nag-iisa ang Hyperliquid sa diskarteng ito ng buybacks. Ang Binance, ang pinakamalaking crypto exchange sa mundo, ay ginagawa ito sa loob ng maraming taon sa kanilang BNB Burn program. Ang pagkakaiba? Pinopondohan ng Binance ang kanilang buybacks mula sa isang tiyak na porsiyento ng kanilang kita, samantalang ang Hyperliquid ay direktang kumukuha mula sa trading fees.
May kalamangan ang Binance dahil sa laki at pagiging sikat nito, pero ipinakita ng Hyperliquid na kahit mga bagong proyekto ay maaaring lumago nang mabilis gamit ang mga makabagong tokenomics. Gayunpaman, wala pa itong katibayan na ang modelo ay tunay na matatag.
Kongklusyon: Isang pansamantalang boom o susi sa tagumpay?
Walang duda na ang buybacks ay isang makapangyarihang tool upang mapataas ang demand sa isang token. Pero tulad ng maraming bagay sa crypto, nakasalalay ito sa mga kundisyon:
- Kalagayan ng merkado: Sa bear market, bumababa ang trading volume – at kasama nito ang kita para sa buybacks.
- Kompetisyon: Kung may mas murang alternatibo, lilipat ang mga mangangalakal.
- Regulasyon: Maaaring ituring ang buybacks bilang market manipulation sa ilang bansa.
Napatunayan ng Hyperliquid na maaaring gumana ang buybacks – kahit papaano sa ngayon. Pero kung ito ay tunay na napapanatili, ipakikita ito sa susunod na mga taon. Isang bagay lamang ang tiyak: Ang mundo ng crypto ay magpapatuloy na mapagmasid sa diskarteng ito. At kung ito ay magtagumpay, marami pang proyekto ang susundan. Magsabay tayong maghintay!