Ethena ay umaasa sa tunay na mga merkado – bakit maaaring suportahan ng tradisyonal na derivatives ang crypto token

Kailangan kong aminin, noong unang beses kong marinig ang plano ni Ethena na palawigin ang kanilang pundasyon sa mga tunay na instrumento sa pananalapi, napaantala ako sandali. Talaga bang papalitan ng isang crypto stablecoin – ang USDe, na dating pangunahing mayroong backing mula sa staked Ethereum assets – ang kanyang mga pundasyon sa mga futures sa stock index? Sa simula, mukha itong kakaiba, ngunit kapag tiningnan nang masinsinan, mas marami itong ipinapakita kaysa sa isang matalinhagang hakbang sa estratehiya.
Mula Crypto tungo sa mga Stock Market: Isang Matapang na Move
Ang Ethena, na may hawak na stablecoin na USDe na may kabuuang halaga na higit sa apat na bilyong dolyar, ay dati na umasa sa mundo ng mga derivatives sa crypto. Ngunit ngayon, nais ng kompanya na baguhin ang kanilang portfolio nang pundamental. Sinabi ng CEO na si Guy Young na sa susunod na 12 hanggang 24 na buwan, plano nilang mamuhunan nang malaki sa mga Equity Perpetuals – o walang katapusang futures contracts sa mga stock index. Bakit? Dahil napakalaki ng mga merkadong ito.
Samantalang ang pang-araw-araw na pangangalakal sa mga derivatives ng crypto ay nasa humigit-kumulang 100 bilyong dolyar, ang mga stock market ay umiikot ng ilang trilyong dolyar araw-araw. Nais gamitin ng Ethena ang likidong ito upang makabuo ng matatag na kita – at sa gayon ay palakasin ang katatagan ng USDe. Ito ay isang kawili-wiling pagbabago ng pananaw: sa halip na umasa lamang sa mga madalas na pabagu-bagong merkado ng crypto, ngayon ay umaasa ang kompanya sa mas matatag ngunit kumikita pa ring mga merkado sa stock.
Paano Maaaring Gawing Mas Ligtas ang USDe ang mga Equity Perpetuals?
Kasalukuyan, gumagana ang USDe sa prinsipyo ng iba pang mga algorithmic stablecoin: sa pamamagitan ng paghawak ng ETH at iba pang crypto assets pati na rin ang paggamit ng mga derivatives tulad ng mga perpetual futures, nakakagawa ng kita si Ethena upang maging backing ng stablecoin. Ngunit dati, limitado lamang ito sa mga merkado ng crypto.
Sa pagpapalawak sa mga Equity Perpetuals, umaasa ang Ethena sa tatlong pangunahing pakinabang:
1. Mas kaunting pagkasumpungin: Mas matatag ang mga merkado sa stock kaysa sa crypto. Nangangahulugan ito na ang kita mula sa mga derivatives ay maaaring maging mas matatag – at sa gayon ay mas ligtas din ang backing ng USDe.
2. Mas maraming likido: Malalim ang mga merkadong ito, na nangangahulugan na mas m



adali para kay Ethena na iposisyon ang malalaking halaga nang hindi nakakaapekto sa merkado. Mahalaga ito kung plano nilang palakihin ang stablecoin.
3. Pagsang-ayon sa regulasyon: Mas mahusay ang regulasyon sa mga tradisyonal na instrumento sa pananalapi at maaaring magbigay ng mas malaking tiwala sa mga institusyonal na mamumuhunan. Maaaring makatulong ito sa pagpasok ng USDe sa tradisyonal na mundo ng pananalapi.
Ngunit mag-ingat: bagama't nakakaakit ang ideyang ito, mayroon din itong mga hamon. Kailangang tiyakin ng Ethena na ligtas, transparent, at mababalik-baliktad ang mga bagong derivatives na ito. Bukod dito, ang pagpasok sa mundo ng tradisyonal na pananalapi ay maaaring magdala ng mga regulatoryong hadlang – lalo na sa usapin ng pagsunod at mga kapital na pangangailangan.
Kritika at Mga Panganib: Ano ang Maaaring Magkamali?
Hindi lahat ay nasisiyahin sa bagong direksyon ni Ethena. Sinasabi ng ilang eksperto na ang pag-asa sa mga Equity Perpetuals ay maaaring gawing mas marupok ang USDe sa mga panganib ng sistemang pampinansyal. Ang isang crash sa stock market – tulad ng naranasan noong 2008 o noong pandemya noong 2020 – ay maaaring magbanta sa kita mula sa mga derivatives at sa gayon ay mapanganib ang katatagan ng stablecoin.
At saka, may tanong kung ang Ethena ay mananatili pa bilang isang "kumpanya sa crypto" o magiging isang hibridong tagapagbigay ng serbisyong pampinansyal. Ang mga hangganan ng DeFi at CeFi ay naglalamlam dito – na maaaring magdala ng mga pagkakataon ngunit pati na rin ng mga bagong debate sa regulasyon.
Mga Pagtingin sa Hinaharap: Isang Tulay sa Pagitan ng Lumang at Bagong Mundo ng Pananalapi?
Sa pangmatagalan, maaaring maging isang tunay na pioneer ang Ethena sa ganitong estratehiya. Kung matagumpay ang konsepto, maaaring sundin ito ng ibang mga tagapag-isyu ng stablecoin at palawigin din nila ang kanilang reserve portfolio. Ang pag-iisip na isama ang mga tunay na assets sa mundo ng crypto ay maaaring mas malaki ang pagtanggap sa mga stablecoin mula sa mga tradisyonal na mamumuhunan.
Ngunit hanggang doon, kailangan pa rin nating maghintay kung makikita ni Ethena ang balanse sa pagitan ng seguridad, kita, at paglaki. Ang susunod na 12 hanggang 24 na buwan ang magpapakita kung matutupad ng kompanya ang kanilang ambisyosong plano – at kung handa na ba ang mundo ng crypto na isama ang mga tradisyonal na merkado sa kanilang imprastruktura.
Ang