Ang Bitcoin-Treasury ay Naglalaro ng High-Stakes: Isang Risky na "All-in" na may 30-Araw na Pag-refresh

Kinailangan ko pang isipin nang mabuti nang marinig ko ito. Isang mid-sized na Bitcoin treasury na naglalagay ng lahat ng kanilang holdings sa isang solong 30-araw na reset option? Ito ay isang napakapangahas na pagdedesisyon—at nagtatanong talaga ako kung ano ang nasa isip ng mga responsable.
Noong Agosto 25, ang posisyon ay na-convert sa kapital, at ngayon, ang lahat ay nakasalalay sa isang test sa Setyembre 24: Makakalusot ba ang Bitcoin sa $75,000 mark? O mabibigo ang lahat? Sa anumang senaryo, ipinapakita ng desisyong ito kung gaano mapaghamon ang pagiging isang treasury na gumagamit ng Bitcoin bilang reserve asset. Ang pagkasumpungin nito ay walang awa, at ang mga kompanyang sumusubok na sumabay dito ay naglalagay sa kanilang sarili sa malaking panganib.
Nakakaintriga—o mas tama, nakakabahala—na ang treasury na ito ay naglalagay ng lahat sa isang card. Walang diversipikasyon, walang safety net, walang plan B. Isang opsyon lamang na, sa loob ng 30 araw, maaaring magligtas o magwasak sa kanilang lahat. Nakakabahala itong katulad ng poker: Minsan, nananalo ka dahil sa isang bluff, pero kadalasan, nasasaktan ka nang malubha.
At mas lalong hindi tumutulong ang kalagayan ng merkado. Mula noong All-Time High noong Nobyembre 2021, ang Bitcoin ay halos walang direksyon, naiimbak lamang sa isang sideway trend. Ang maliliit na rally sa tag-init ng 2023 ay hindi man lang tumagal nang matagal sa itaas ng $30,000 mark. Sa ganitong environment, ang mga "all-in" strategy na tulad nito ay parang isang napakapanganib na pagsugal. Isang maliit na pagkakamali, at tapos na ang lahat.
Hindi rin nagkakaisa ang mga eksperto. Ang



isang grupo ay nakikita ito bilang isang matalino na taktika upang makapag-extract ng liquidity sa isang stagnant na merkado—kung sakaling mas mataas sa $75,000 ang presyo ng Bitcoin, ang treasury ay maaaring kumita ng malaking tubo. Samantalang ang iba ay puro pag-iling lang ang ginagawa at nagbabala sa mga extreme risk. At sa totoo lang, mas nauunawaan ko ang mga skeptiko. Lalo na't isipin natin na marami sa mga treasury na ito ay walang sapat na financial cushion tulad ng isang klasikong investment fund. Para sa kanila, ang isang total loss ng kanilang Bitcoin holdings ay maaaring maging eksistensyal na banta—lalo na kung sila ay struggling pa rin sa mga operasyon o utang.
Dagdag pa rito ang mga regulatory uncertainties. Sa ilang bansa, ang buwis sa Bitcoin ay hindi malinaw, at ang isang sapilitang pagbebenta na may pagkalugi ay maaaring magdulot pa ng karagdagang tax liabilities. Sa ganitong sitwasyon, ang buong usapin ay nagiging mas kumplikado—at mas mapanganib.
Ang desisyong ito ay maaaring maging isang precedent. Kung ito ay magtatagumpay, ang iba ay maaaring gayahin ito. Kung hindi, maaaring lalong lumamig ang klima sa industriya at mas magiging unattractive si Bitcoin bilang isang treasury asset.
Ang isang bagay ay sigurado: Ang mga kompanyang gumagamit ng Bitcoin sa kanilang corporate strategies ay pumapasok sa isang minefield. Ang ilan ay gumawa ng milyon, ang iba ay nasiraan ng malaki. Ang treasury na ito ay pumili ng maximum na pusta—at sa Setyembre 24, malalaman natin kung sila ay magtatagumpay o tuluyang mawawala ang lahat. Nag-cross na ang mga daliri—pero may pakiramdam pa rin ng kaba sa sikmura.