สหรัฐฯ หันมาใช้ Stablecoins: คริปโทจะมาช่วยเติมช่องว่างในตลาดหนี้ของสหรัฐฯ ได้อย่างไร

บางครั้งการช่วยเหลือมาถึงในยามวิกฤต – และบางครั้งก็มาถึงในรูปแบบที่ยากจะจินตนาการได้เมื่อไม่กี่ปีก่อน: สกุลเงินดิจิทัล ในเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา สร้างความสั่นสะเทือนไปทั่วโลกการเงิน วอชิงตันกำลังเผชิญกับคำถามที่ไม่คาดคิดแต่มีความสำคัญอย่างยิ่ง: Stablecoins หรือสกุลเงินดิจิทัลที่ตรึงค่า 1:1 กับดอลลาร์สหรัฐฯ จะเป็นกุญแจสำคัญในการอุดช่องโหว่ในงบประมาณของสหรัฐฯ ได้หรือไม่?
มาดูรายละเอียดตั้งแต่ต้นกัน: ในเดือนมิถุนายน 2024 ตัวเลขจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ดูเหมือนจะเป็นโจทย์คณิตศาสตร์ที่ไม่มีใครแก้ได้ ในขณะที่นักลงทุนต่างชาติมีการลงทุนสุทธิถึง 133.5 พันล้านดอลลาร์ในตลาดสหรัฐฯ พวกเขากลับขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้นคืน 29 พันล้านดอลลาร์ไปในเวลาเดียวกัน ดูเผินๆ แล้วมันไม่สมเหตุสมผล — จนกว่าจะมองให้ลึกขึ้น จะเห็นข้อความสำคัญที่แฝงอยู่: นักลงทุนเชื่อมั่นในตลาดสหรัฐฯ แต่พวกเขาไม่ต้องการนำเงินไปฝากไว้ในตราสารหนี้รัฐบาลแบบดั้งเดิม พวกเขาหันไปลงทุนในหุ้นแทน โดยมีเงินมากถึง 181.4 พันล้านดอลลาร์หลั่งไหลเข้าสู่ตลาดหุ้น ซึ่งเปรียบเสมือนการเดินไปที่บุฟเฟ่ต์แล้วทุกคนเลือกของหวานทิ้งผักสดไว้
ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น? มีเหตุผลสำคัญหลายประการ:
- ดอกเบี้ยสูงขึ้น — หลังจากหลายปีที่เงินสดดูเหมือนจะได้มาโดยไม่เสียค่าใช้จ่าย ดอกเบี้ยแพงขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้การกู้ยืมเงินเป็นเรื่องที่แพงขึ้น จึงไม่น่าแปลกใจที่ใครจะอยากลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว
- ความไม่แน่นอนทางการเมือง — ประเทศใหญ่อย่างจีนและเจ้าหนี้รายอื่นๆ ลดการถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ ลงเพราะไม่เชื่อมั่นร



ัฐบาลสหรัฐฯ อีกต่อไป
- เงินเฟ้อเป็นภัยคุกคาม — ถ้าเงินที่ได้รับคืนในปีหน้ามีมูลค่าน้อยกว่าเงินที่ลงทุนไปในปีนี้ ทำไมจะต้องลงทุนตั้งแต่วันนี้?
แต่แทนที่จะตื่นตระหนก วอชิงตันกลับค่อยๆ นำเสนอความคิดใหม่: ถ้าเราใช้การปฏิวัติทางดิจิทัลนี้ให้เป็นประโยชน์? Stablecoins — สกุลเงินดิจิทัลที่ตรึงค่า 1:1 กับดอลลาร์สหรัฐฯ — อาจเป็นคำตอบ พวกมันรวดเร็ว โปร่งใส และถูกใช้งานทั่วโลกอยู่แล้ว ในขณะที่ตราสารหนี้แบบดั้งเดิมกำลังสูญเสียความนิยม Stablecoins กลับนำเสนอทางเลือกดิจิทัลที่มั่นคงได้ และสิ่งที่ดีที่สุดคือ สหรัฐฯ สามารถควบคุมเรื่องนี้ได้ — ต่างจากคำสัญญาอันหวานชื่นของสกุลเงินคริปโทอื่นๆ
ลองจินตนาการดู: แทนที่จะพึ่งพานักลงทุนต่างชาติที่อาจจะขายพันธบัตรอย่างกะทันหัน รัฐบาลสามารถระดมเงินใหม่ผ่าน Stablecoins ได้ โดยไม่ต้องรอผ่านธนาคาร ไม่ต้องพึ่งพาความเอาแต่ใจทางการเมืองจากประเทศอื่นๆ นี่คือความฝันเหรอ? บางทีมันอาจจะเป็นได้
อย่างไรก็ตาม เหมือนกับทุกการทดลองครั้งใหญ่ที่นี่ก็มีความเสี่ยง:
- การกำกับดูแลเป็นเรื่องสำคัญ — Stablecoins จะต้องมีความโปร่งใสและปลอดภัยอย่างสมบูรณ์ มิเช่นนั้นทุกคนจะเสียความเชื่อมั่น
- การยอมรับต้องเพิ่มขึ้น — ไม่ใช่นักลงทุนทุกคนเชื่อมั่นในสกุลเงินดิจิทัล เถิดจะเป็นเรื่องของการลงทุนในหนี้รัฐบาลที่นำมาประกันด้วย Stablecoins
- ความเสี่ยงด้านเทคนิค — การโจมตีจากแฮ็กเกอร์หรือระบบขัดข้องอาจทำให้ทั้งแนวคิดพังทลายได้
นักวิจารณ์บางคนถึงกับเตือนถึงความเสี่ยงต่อระบบ: ถ้า Stablecoins สูญเสียความมั่นคงเพราะเงินสำรองไม่เพียงพอ ผลกระทบ