MiCA กฎระเบียบเปลี่ยนแปลงตลาด Stablecoin ในยุโรป – แต่ Tether ยังคงได้รับความนิยมแม้จะมีข้อจำกัด

กฎระเบียบดิจิทัลสินทรัพย์ใหม่ของสหภาพยุโรป หรือที่เรียกว่า MiCA ได้สร้างผลกระทบต่อวงการคริปโทเคอร์เรนซีในยุโรปอย่างเห็นได้ชัด โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับ Stablecoin Tether (USDT) ซึ่งถูกถอนออกจากแพลตฟอร์มการซื้อขายที่ได้รับการควบคุมมากขึ้นเรื่อย ๆ ใน EU เหตุผลสำคัญมาจากความพยายามของหน่วยงานกำกับดูแล เช่น EBA ที่ต้องการสร้างความโปร่งใสและความควบคุมให้กับตลาดนี้ แต่ทั้งหมดนั้นก็ไม่ได้เปลี่ยนแปลงความนิยมของ Tether ในระดับโลกเลย
---
USDT หายไปจากยุโรป แต่ทั่วโลกยังคงเป็นเช่นเดิม
ตั้งแต่วันที่ 30 มิถุนายน 2024 ที่ MiCA มีผลบังคับใช้ Stablecoin อย่าง USDT ต้องเผชิญกับกฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้น ได้แก่:
1. ความโปร่งใสเป็นข้อจำกัดหลัก – ผู้ออกเหรียญต้องพิสูจน์ว่าสินทรัพย์สำรองมีอยู่จริง
2. Stablecoin ที่ไม่ใช่ยูโร (เช่น USDT) ถูกจำกัดปริมาณการซื้อขาย – แต่ละบัญชีผู้ใช้สามารถซื้อขายได้ไม่เกิน 1 ล้านยูโรต่อวัน
3. เฉพาะผู้ให้บริการที่ได้รับอนุญาตเท่านั้นที่สามารถเสนอ Stablecoin ใน EU ได้
ด้วยเหตุนี้ แพลตฟอร์มซื้อขายขนาดใหญ่ในยุโรปอย่าง Bitpanda, Kraken หรือ Binance EU จึงตัดสินใจถอน USDT ออกจากรายการการซื้อขาย และหันมาใช้ Stablecoin ทางเลือกอื่นแทน เช่น EURC (Circle), USDC (Circle) หรือ EURT (รูปแบบ EU-คอมพลายแอนซ์ของ Tether)
---
ทำไม USDT ยังคงได้รับความนิยมอย่างต่อเนื่อง?
แม้ว่า Tether Ltd. ผู้ออก USDT จะพยายามเพิ่มความโปร่งใสมากขึ้นด้วยการตรวจสอบบัญชีอย่างสม่ำเสมอ แต่ข้อสงสัยเกี่ยวกับการครอบคลุมสินทรัพย์สำรองอย่างเต็มร้อยยังคงมีอยู่ อย่างไรก็ตาม USDT ยังคงครองตลาด Stablecoin ได้อย่างไม่มีคู่แข่ง
- ครองสัดส่วน เกือบ 65% ของตลาด Stablecoin (โดยอิงจากปริมาณการซื้อข



าย)
- มีปริมาณซื้อขายรายวันเกิน 100 พันล้านดอลลาร์ ในตลาดอนุพันธ์และการซื้อขาย spot
- ได้รับความนิยมอย่างสูงในประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ ซึ่งทางเลือกที่ได้รับการควบคุมมักเข้าถึงได้ยาก
ผู้เชี่ยวชาญอย่าง Noelle Acheson (ผู้เขียน Newsletter Crypto Is Macro Now) กล่าวว่า MiCA สามารถจำกัดการเข้าถึง USDT ในยุโรปได้ แต่ไม่สามารถลดความต้องการในระดับโลกได้ ตราบใดที่ USDT ยังถูกซื้อขายอย่างถูกกฎหมายในประเทศอย่าง ดูไบ, สิงคโปร์ หรือหมู่เกาะเคย์แมน ผู้ใช้ทั่วโลกก็จะยังคงใช้มันต่อไป
---
หมายความว่ายุโรปจะเป็นอย่างไร? น้อยลงด้วย USDT มากขึ้นด้วยทางเลือกอื่น – แต่ยังมีข้อสงสัย
สำหรับนักลงทุนและธุรกิจในยุโรป การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้พวกเขาต้องหันไปใช้ Stablecoin ที่สอดคล้องกับ MiCA โดยตัวเลือกที่ได้รับความนิยม ได้แก่:
1. USDC (Circle) – ได้รับการควบคุมอย่างเต็มรูปแบบ, ผูกกับดอลลาร์สหรัฐอย่าง 1:1 และได้รับการยอมรับจาก EU ว่าประสิทธิภาพน่าเชื่อถือ
2. EURC (Circle) – Stablecoin ที่ผูกกับยูโรโดยตรง
3. EURT (Tether เวอร์ชัน EU-คอมพลายแอนซ์) – Tether ได้เปิดตัวรูปแบบยูโรเพื่อให้สอดคล้องกับ MiCA
4. PYUSD (PayPal) – Stablecoin จาก PayPal ที่อาจกลายเป็นทางเลือกสำคัญในอนาคต
แต่คำถามสำคัญคือ ทางเลือกเหล่านี้สามารถแทนที่ความเป็นสภาพคล่องและความลึกของตลาดของ USDT ได้หรือไม่? USDC แม้จะได้เปรียบด้านการควบคุม แต่กลับมีปริมาณการซื้อขายน้อยกว่า และยังเคยเกิดวิกฤตความเชื่อมั่นในปี 2023 เมื่อ Circle ไม่สามารถถอนสินทรัพย์สำรองออกมาได้ชั่วคราวเนื่องจาก Silicon Valley Bank ล้มละลาย
---
บทสรุป: ยุโรปกำกับดูแล ในขณะที่โลกภายนอกดำเนินต่อไป
แม้ว่า MiCA จะเปลี่ยนแปลงวงการ Stablecoin ในยุโรป ทำ