Coin Metrics ได้อธิบายไว้อย่างชัดเจนว่า รายได้ของซีร์เคิลซีถึง 95.2% มาจากดอกเบี้ยที่ได้รับจากการฝากสำรองหลัง USDC ซึ่งคิดเป็น 220 ล้านดอลลาร์จากรายได้รวม 231 ล้านดอลลาร์ รายได้เพียง 11 ล้านดอลลาร์มาจากแหล่งอื่น ๆ เช่น ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม นี่เหมือนกับร้านขนมปังที่ขายแป้งได้ถึง 95% ของรายได้ทั้งหมด และสามารถละเลยด้านอื่น ๆ ได้ในวันพรุ่งนี้เลยทีเดียว
USDC: ยักษ์ใหญ่ที่ดูมั่นคงแต่ขาที่ไม่แน่น
ตั้งแต่การเปิดตัวใหม่ในปี 2021 USDC ได้กลายเป็นสเตเบิลคอยน์ที่โดดเด่นที่สุด โดยทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมระหว่างโลกการเงินแบบดั้งเดิมกับเศรษฐกิจคริปโตแบบกระจายศูนย์ ไม่ว่าจะเป็นนักลงทุนสถาบัน โปรโตคอล DeFi หรือการซื้อขายรายวัน USDC ก็อยู่ทุกที่ แต่หลังจากความสำเร็จนี้ กลับมีระเบิดเวลาที่กำลังนับถอยหลังอยู่
ตามรายงานของ Coin Metrics แม้ซีร์เคิลซีจะมีปริมาณธุรกรรมที่มหาศาล แต่รายได้ส่วนใหญ่มาจากแหล่งเดียว: ดอกเบี้ยจากสำรองเงินฝาก ดอกเบี้ยเหล่านี้คือฝนเงินสดที่ตกลงมาเรื่อย ๆ แต่เมื่อฝนหยุดตกจะเกิดอะไรขึ้น? ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน 2024 และการลดลงอย่างต่อเนื่องน่าจะเกิดขึ้นอีก ดังนั้นเมื่อดอกเบี้ยลดลง รายได้ของซีร์เคิลซีก็จะลดลงตามไปด้วย นี่ไม่ใ
Trade crypto on Bybit – low feesช่สถานการณ์ในอนาคตอันไกลโพ้น แต่เป็นความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้เร็ว ๆ นี้
ปัญหา: ปริมาณมหาศาล แต่รายได้น้อย
ปริมาณธุรกรรม 32 ล้านล้านดอลลาร์ฟังดูน่าประทับใจ แต่จริง ๆ แล้วมีกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แท้จริงมากแค่ไหน? Coin Metrics ได้กล่าวถึง "การติดตั้งตลาด" ซึ่งหมายถึงการทำธุรกรรมที่ส่วนใหญ่มีจุดประสงค์เพียงเพื่อขยายปริมาณอย่างเทียม บางส่วนของการซื้อขาย USDC เป็นการเก็งกำไรหรือการจัดการตลาด ซึ่งหมายความว่า ตัวเลขเหล่านี้อาจไม่ได้สะท้อนถึงผู้ใช้งานจริงที่ใช้ USDC เพื่อการชำระเงินหรือการลงทุน
ลองนึกภาพร้านกาแฟแห่งหนึ่ง ลูกค้าเพียงครึ่งเดียวจะสั่งกาแฟวันละแก้ว แต่เดินเข้าร้านสิบรอบต่อวันเพราะเข้าไปใช้ห้องน้ำ นี่จะทำให้จำนวนลูกค้าเพิ่มขึ้น แต่ไม่ได้สร้างรายได้ให้ร้านเลย นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นกับ USDC: มีการซื้อขายอย่างหนาแน่น แต่ส่วนใหญ่ไม่ได้สร้างรายได้ให้กับซีร์เคิลซี
อนาคตของซีร์เคิลซี: ขยายความหลากหลายหรือล้มละลาย?
ซีร์เคิลซีกำลังเผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบาก ด้านหนึ่ง USDC เป็นองค์ประกอบสำคัญของโครงสร้างพื้นฐานคริปโต หาก USDC หายไปหลายอย่างในระบบนิเวศน์ก็จะล่มสลายทันที แต่ในทางกลับกัน โมเดลธุรกิจของซีร์เคิลซีก็มีความเสี่ยงทางการเงินอย่างมาก การพึ่งพาดอกเบี้ยทำให้บริษัทกลายเป็นเหยื่อของนโยบายการเงินของธนาคารกลาง
ผู้เชี่ยวชาญได้แนะนำซีร์เคิลซีอย่างเร่งด่วนให้กระจายความเสี่ยงในพอร์ตโฟลิโอ ซึ่งอาจรวมถึง:
- การเพิ่มค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม แต่ต้องระวังว่าค่าธรรมเนียมที่สูงเกินไปอาจขับไล่ผู้ใช้งานและพันธมิตร
- บริการใหม่ ๆ เช่น การขยายไปสู่การให้สินเชื่อหรือการบูรณาการ DeFi
- ลงทุนในแหล่งรายได้อื่น ๆ เช่น การ Staking หรือสินทรัพย์โทเค็นไนซ์
อย่างไ
📰 อ่านต่อ
→ MicroStrategy อยู่ในจุดสนใจ: ทำไมการจัดสถานะ "สินทรัพย์นอกกิจการ" (Non-Operating) สำหรับการลงทุนใน Bitcoin ต้องได้รับการ→ ทรัมป์โทเคนอยู่ภายใต้สปอตไลท์: เงิน 26 ล้านดอลลาร์ถูกโอนไปยัง BitGo – อะไรเป็นตัวขับเคลื่อนการโอนครั้งใหญ่ครั้งนี้?→ โรบินฮู้ด เชน: แอปส์มาแรง แต่สำหรับโครงสร้างหลัก (จนถึงตอนนี้) ยังไม่เห็นผลลัพธ์