สัญญาณบิตคอยน์เตือนภัยการซื้อขาดอย่างรีบร้อน: ทำไมการฟื้นตัวครั้งนี้อาจเป็นภาพลวงตา

วงการคริปโตอีกครั้งเต็มไปด้วยความปั่นป่วน เมื่อตัวชี้วัดจำนวนมากบ่งชี้ว่าบิตคอยน์อาจจะถึงจุดต่ำสุดแล้ว แต่เมื่อมองลึกลงไปก็จะพบว่า ความคึกคักอาจเป็นกับดักอันตรายที่ดึงดูดให้นักลงทุนเข้าไปอย่างไม่ทันคิด ผมเองยังคงจำเหตุการณ์ในอดีตที่คล้ายคลึงกันได้ดี ซึ่งบรรยากาศดี ๆ นั้นมักจะพลิกผันอย่างรวดเร็ว ทิ้งให้นักลงทุนถือครองสินทรัพย์ที่ว่างเปล่า
เมื่อวันที่ 12 สิงหาคม ที่ผ่านมา VanEck Bitcoin Trust ได้บันทึกสัญญาณซื้อสะสมถึง 8 สัญญาณ ซึ่งสำหรับหลาย ๆ คนแล้ว นี่ถือเป็นสัญญาณชัดเจนว่าตลาดกำลังฟื้นตัว แต่สัญญาณเหล่านี้ที่มักถูกเรียกว่า "สัญญาณจุดต่ำสุด" ก็เคยสร้างความหวังที่ผิดพลาดมาแล้วหลายครั้งในอดีต เมื่อเปรียบเทียบข้อมูลปัจจุบันกับกลุ่มสัญญาณย้อนหลัง 90 และ 180 วัน ก็จะพบว่าไม่มีอะไรแน่นอนเลย สถานการณ์คล้ายคลึงกันเคยเกิดขึ้นหลายครั้ง และมักจบลงด้วยการปรับตัวลงอย่างหนักยิ่งกว่าเดิม
ภาพลวงตาของ "การซื้อจุดต่ำสุด"
บิตคอยน์นั้นมีความผันผวนสูง เราทุกคนรู้ดี การฟื้นตัวในปัจจุบันที่ทำให้ราคาพุ่งจากต่ำกว่า 50,000 ดอลลาร์กลับมาที่ระดับประมาณ 60,000 ดอลลาร์นั้นรู้สึกดี แต่โปรดระวัง การกลับตัวขึ้นชั่วคราวนี้อาจหายไปอย่างรวดเร็วได้เช่นกัน จากประวัติศาสตร์ที่ผ่านมา หลังจากเกิดการฟื้นตัวแบบหลอกลวงเช่นนี้ มักจะตามมาด้วยการลงอย่างเจ็บปวดเสมอ มันเหมือนกับการรู้สึกปลอดภัยอย่างผิด ๆ ก่อนที่จะเกิดพายุครั้งใหม่
สิ่งที่น่าสังเกตเป็นพิเศษคือความไม่สอดคล้องกันระหว่างสัญญาณจาก VanEck กับแนวโน้มระยะยาว ตัวชี้วัดระยะสั้นดูมีแนวโน้มดี แต่ค่าเฉลี่ย 90 และ 180 วันกลับแสดงพลวัตที่อ่อนแอกว่ามาก ซึ่งชี้ให้เห็นว่าตลาดยังไม่พร



้อมสำหรับแนวโน้มขาขึ้นอย่างยั่งยืน สิ่งที่เกิดขึ้นน่าจะเป็น "การฟื้นตัวในตลาดหมี" (Bear Market Rally) เสียมากกว่า – การกระพือขึ้นชั่วครู่ก่อนจะร่วงลงอีกครั้ง
ทำไมนักลงทุนที่รีบซื้อจึงอาจตกอยู่ในกับดัก
ผมมักจะเห็นนักลงทุนจำนวนมากติดกับดักทางจิตวิทยาในช่วงเวลาเช่นนี้ พวกเขาเข้ามาด้วยความหวังอันยิ่งใหญ่ต่อการฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะหลังจากที่สูญเสียไปอย่างเจ็บปวดในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แต่ประวัติศาสตร์ของตลาดบิตคอยน์ได้พิสูจน์ให้เห็นว่า False Bottom นั้นไม่ใช่เรื่องแปลก ในปี 2018 และ 2022 มีการเกิดจุดต่ำสุดหลอกหลายครั้ง ก่อนที่จะลงไปต่ำกว่าเดิมในที่สุด
นอกจากนี้ สถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคก็ยังคงเปราะบางอยู่ดี แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยลงบ้าง แต่เศรษฐกิจโลกก็ยังคงเปราะบาง อีกทั้งยังมีความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบที่กดดันความเต็มใจในการรับความเสี่ยงของนักลงทุน แม้ว่าบิตคอยน์จะได้รับประโยชน์ในระยะสั้น แต่หากสถานการณ์โดยรวมเลวร้ายลง ตลาดก็อาจถูกบีบให้ตกต่ำอย่างรวดเร็วได้เช่นกัน
นักวิเคราะห์มีความเห็นอย่างไร?
PlanB นักวิเคราะห์ที่โด่งดังจากแบบจำลอง Stock-to-Flow ยังคงมองโลกในแง่ดีต่อแนวโน้มขาขึ้นระยะยาว แต่เขาก็เตือนถึงการตัดสินใจอย่างรีบร้อน "สัญญาณในปัจจุบันแม้จะให้ภาพบวก แต่เราต้องไม่ลืมว่าตลาดยังคงอยู่ในช่วงการรวมกลุ่ม (Consolidation)" เขากล่าวในการสัมภาษณ์ล่าสุด คำแนะนำของเขาคือความอดทนและการบริหารความเสี่ยงอย่างรัดกุม
VanEck Bitcoin Trust ก็เน้นย้ำเช่นกันว่าสัญญาณดังกล่าวอาจบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลง แต่ไม่ใช่การันต