Bitcoin เป็นตัวกันกระแทกวิกฤติ: ทำไม Ray Dalio ถึงแนะนำให้ลงทุนใน "คริปโทฯ" บ้างแล้ว

ในขณะที่เศรษฐกิจโลกกำลังยืนอยู่ตรงทางแยก ผู้ที่มีอิทธิพลในการขับเคลื่อนเงินทุนไม่เพียงแต่รับรู้ถึงสัญญาณเตือนเท่านั้น แต่ยังต้องตัดสินใจอย่างรอบคอบ Ray Dalio ผู้บริหาร Bridgewater Associates ซึ่งบริหารเงินหลายหมื่นล้านมาอย่างยาวนาน และเป็นที่รู้จักจากการเตือนภัยถึงความเสี่ยงจากหนี้สาธารณะที่พุ่งสูงจนเกินขีด จู่ ๆ เขาก็ออกมาแนะนำให้นักลงทุนหันมาให้ความสำคัญกับ Bitcoin บ้าง แม้จะไม่ใช่การลงทุนหลักหรือเป็นยาวิเศษใด ๆ แต่เขาเสนอให้ถือ Bitcoin เป็นส่วนผสมเล็ก ๆ ในพอร์ตการลงทุนที่เตรียมพร้อมรับมือวิกฤติได้
สิ่งที่ Dalio พูดออกมาเมื่อไม่นานมานี้สร้างความแปลกใจให้กับหลาย ๆ คน เพราะเขาเคยเป็น "วัวทองคำ" (Gold Bug) ในวงการการเงินมาโดยตลอด เขาเคยเตือนอย่างดุเดือดว่าเงินกระดาษจะสูญเสียมูลค่าหากเกิดวิกฤติหนี้สินขึ้นมา แต่ในสถานการณ์ปัจจุบันที่หนี้สหรัฐพุ่งทะลุ 34 ล้านล้านดอลลาร์ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง Dalio ได้เปลี่ยนมุมมองของเขาไปบ้าง ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่หรือปฏิวัติโลก แต่เป็นการเปิดประตูสู่การยอมรับ Bitcoin เข้าไปสักเล็กน้อย
นาฬิกาหนี้สินเดินต่อ – ตลาดเริ่มไม่สงบ
Dalio ไม่ใช่คนที่จะตื่นตระหนกด้วยคำทำนายที่รุนแรง เขาเป็นคนที่ยึดโยงกับข้อเท็จจริงหลังจากศึกษาและพัฒนาเฟรมเวิร์ค (กรอบแนวคิด) เกี่ยวกับวิกฤติหนี้สินมาหลายทศวรรษ และเฟรมเวิร์คนี้เองที่ทำให้เขามองเห็นว่า สหรัฐกำลังจะเข้าสู่ช่วงเวลาอันตรายที่นโยบายการเงินของรัฐบาลจะไม่สามารถรับมือกับภาระหนี้สินที่เพิ่มขึ้นได้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้นไม่ใช่เรื่องบังเอิญ และสภาพคล่องในตลาดพันธบัตรรัฐบาลที่ลดลงในบางส่วนก็เป็นสัญญาณเตือนอย่างชัดเจน Dalio มั่นใจว่ามีอยู่จุดหนึ่งในระบ



บที่นโยบายการเงินจะไม่สามารถสนับสนุนหนี้สินที่พุ่งสูงต่อไปได้
แล้วเมื่อถึงจุดนั้นล่ะ? เขาให้เหตุผลว่า Bitcoin จะเข้ามามีบทบาท โดยไม่ใช่การแทนที่ทองคำ แต่เป็นการเติมเต็มให้กับพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย "ผมจะไม่บอกว่าควรนำ Bitcoin มาแทนที่ทองคำ" เขาพูดไว้ในการสัมภาษณ์กับ Bloomberg "แต่ในพอร์ตการลงทุนที่มีการกระจายความเสี่ยงอย่างเหมาะสม มันอาจจะเป็นทางเลือกที่สมเหตุสมผล" ประโยคที่ทำให้เกิดเสียงคร่ำครึในวงการการเงิน เพราะในอดีตนั้น Dalio เคยมอง Bitcoin ว่าเป็น "สินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้" ซึ่งไม่มีกระแสเงินสดไหลเข้ามา และมูลค่าของมันขึ้นอยู่กับการเก็งกำไรล้วน ๆ แต่โลกหมุนไปข้างหน้า และการรับรู้ถึง Bitcoin ก็ปรับเปลี่ยนไปด้วย
ทำไม Bitcoin ถึงกลายเป็นทางเลือกได้?
สิ่งที่เปลี่ยนไปคือ Bitcoin ได้รับการยอมรับในฐานะ "ที่เก็บมูลค่า" ที่มีเสถียรภาพมากขึ้น โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับความผันผวนอย่างรุนแรงในช่วงก่อนหน้านี้ ในหลายประเทศที่เผชิญกับภาวะเงินเฟ้อรุนแรง เช่น อาร์เจนตินาหรือไนจีเรีย ผู้คนเริ่มใช้ Bitcoin เป็นทางเลือกแทนสกุลเงินท้องถิ่นที่ไม่มีเสถียรภาพ นอกจากนี้ ในช่วงวิกฤติต่าง ๆ Bitcoin ยังแสดงให้เห็นว่า ความสัมพันธ์ของมันกับสินทรัพย์เสี่ยง เช่น หุ้นนั้นลดน้อยลง ซึ่งทำให้มันกลายเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับการกระจายความเสี่ยง
Dalio เองก็ให้เหตุผลว่า ในสภาพแวดล้อมที่ธนาคารกลางใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจและทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ Bitcoin อาจจะมีบทบาทเป็น "ตัวป้องกันภาวะเงินเฟ้อทางเลือก" ได้ "หากวิกฤติหนี้สินทวีความรุนแรงขึ้น และปริมาณเงินในระบบเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง Bitcoin ก็อาจจะได้รับประโยชน์จากสถานการณ์นั้น" เขาอธิบาย แต่เขายังคงระมัดระวัง "ทองคำได้พิสู