---
ทำไม CME มีอำนาจมหาศาล ในขณะที่ Coinbase ไม่สามารถเทียบเคียงได้
CME คือสิ่งศักดิ์สิทธิ์สำหรับนักลงทุนสถาบัน เหมือนกับมหาวิหารเซนต์ปีเตอร์สสำหรับชาวคาทอลิก ที่นี่คือสถานที่แห่งการซื้อขาย Bitcoin Futures ด้วยปริมาณที่แผลงโลกและครอบงำตลาด Spot ได้อย่างง่ายดาย ในขณะที่แพลตฟอร์มอย่าง Coinbase, Binance หรือ Kraken มีการซื้อขาย Bitcoin ที่แท้จริงเกิดขึ้น แต่ที่ CME กลับเต็มไปด้วยการพนันอนาคตมากกว่า ปัญหาคือ พนันเหล่านี้ใหญ่โตเสียจนสามารถฝังตลาดจริง ๆ ไว้ใต้พวกมันได้
จินตนาการว่าในคาสิโนแห่งหนึ่ง นักพนันรายหนึ่งไม่ได้แค่ลงเงินทั้งหมดของตัวเอง แต่ยังวางเดิมพันของนักพนันคนอื่น ๆ รวมเข้าไปด้วย ซึ่งก็คือสิ่งที่เกิดขึ้นที่ CME นั่นเอง สถานะของ CME มีมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Coinbase มีเหรียญอยู่ในกระเป๋าแค่ไม่กี่เหรียญเท่านั้น
---
ดิлемม่าของ Hedging: ภาชนะที่ไร้ก้น?
ตรงนี้จะน่าตื่นเต้นและอันตรายอย่างยิ่ง นักลงทุนสถาบันหลายรายที่ CME มักจะใช้กลยุทธ์ Hedging บนตลาด Spot เพื่อป้องกันความเสี่ยง ดูเหมือนจะเป็นเรื่องสมเหตุสมผลใช่ไหม? หากคุณให้ฉันยืมเงินและสัญญาว่าจะจ่ายคืน ฉันอาจจะเอาบ้านของคุณมาเป็นหลักประกัน แต่ถ้าบ้านนั้นทำจากกระดาษลูกฟูกล่ะ? น
Trade crypto on Bybit – low feesี่แหละคือปัญหา: สถานะของ CME มหาศาลเสียจนแม้แต่การขายขนาดเล็กบน Coinbase ก็สามารถทำให้ราคา Bitcoin สั่นคลอนได้
หากผู้เล่นรายใหญ่ตัดสินใจปิดสถานะ Long บน CME โดยทันที พวกเขาจำเป็นต้องสร้างสถานะตรงข้ามขึ้นมา ซึ่งหมายถึงการขายมหาศาลบนตลาด Spot แต่ Coinbase กลับมียอดสภาพคล่องเหลืออยู่น้อยนิด ผลลัพธ์? วงจรขาลงที่ขับเคลื่อนตัวเองต่อไปอย่างต่อเนื่อง — นี่คือสิ่งที่เรียกว่า Position Squeeze ในตลาด
---
ประวัติศาสตร์ซ้ำรอย: เมื่อตลาดสั่นคลอน
คุณยังจำเหตุการณ์ Bitcoin Crash ในปี 2021 ได้อยู่ไหม? ในครั้งนั้น สถานะ Futures ขนาดใหญ่บน CME รวมกับการกระจายตัวของสภาพคล่องอย่างไม่เท่าเทียมกัน ได้นำไปสู่ปรากฏการณ์ Liquidation Cascade หรือแม้แต่ Flash Crash ในปี 2021 เมื่อสถานะ Long บน CME ชนกับการขายอัตโนมัติอย่างฉับพลัน ส่งผลให้ราคา Bitcoin ร่วงลงมากกว่า 10% ภายในไม่กี่นาที ประวัติศาสตร์ไม่ได้ซ้ำรอยกันเสมอไป แต่มันมักจะมีรูปแบบเดียวกัน
---
ทำไม Coinbase จึงแทบจะไม่มีบทบาทในเกมนี้
Coinbase เหมือนช้างเท้าหนูในร้านกระเบื้อง — ยกเว้นว่าช้างตัวนี้มีขนาดเล็กเสียจนดูเหมือนจะไม่มีน้ำหนักอะไรเลย แม้จะเป็นแพลตฟอร์มคริปโตที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่ง แต่ Coinbase กลับเน้นการซื้อขาย Spot เป็นหลัก ด้วยขนาดที่เล็กเกินกว่าจะเข้ามาแข่งขันในเกม Derivatives ได้ นั่นหมายความว่า เมื่อ CME สั่นคลอน Coinbase มักจะถูกจำกัดบทบาทให้ดูงานอย่างเดียว — และนั่นไม่ใช่เรื่องที่จะทำให้ใครผ่อนคลายได้เลย
---
ความหวาดกลัวต่อ "ผลกระทบ CME"
นักวิเคราะห์หลายรายเริ่มแสดงความกังวลเพิ่มขึ้น หากผู้เล่นรายใหญ่ต้องรีบปิดสถานะบน CME อย่างกะทันหัน อาจส่งผลให้เกิดการขายทิ้งอย่างหนักหน่วง จนทำให้ราคา Bitcoin ตกลงต่ำกว่าเส้นราคา 40,0
📰 อ่านต่อ
→ รัสเซียคาดการณ์รายได้หลายพันล้านดอลลาร์จากการซื้อขายคริปโทเคอร์เรนซี→ MicroStrategy กลับมาลงทุนในบิทคอยน์อีกครั้ง ด้วยเงิน 370 ล้านดอลลาร์→ หนี้สหรัฐฯ พุ่งไม่หยุด: ทำไมบิตคอยน์ในฐานะทองคำดิจิทัลถึงดูเหมือนจะหยุดยั้งไม่ได้ในตอนนี้