Bitcoin: 8 สัญญาณการยอมแพ้ปรากฏขึ้น – แต่เทรดเดอร์สะสมการป้องกันมูลค่ากว่า 552 ล้านดอลลาร์

ใครที่จับตามองบิทคอยน์อย่างใกล้ชิดในช่วงหลัง ๆ คงคาดการณ์เรื่องนี้มาตลอด: บิทคอยน์กำลังแสดงหนึ่งในสัญญาณขายที่ชัดเจนที่สุดนับตั้งแต่เริ่มต้นตลาดหมีครั้งนี้ นักวิเคราะห์จาก VanEck ได้เฝ้าติดตามดัชนีทั้งสิบสองตัว และล่าสุดแปดในนั้นกำลังอยู่ในโซนสีแดงอย่างหนัก ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่เราไม่ได้เห็นมาตั้งแต่ช่วงมืดมนที่สุดของ "ฤดูหนาวคริปโต" สิ่งที่น่าวิตกยิ่งกว่านั้นคือ ดัชนีทั้งสิบสองตัวเหล่านี้ล้วนแต่ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา นี่ไม่ใช่แค่การแกว่งตัวปกติ แต่กลับส่งกลิ่นอายของความหวาดกลัวอย่างแท้จริง
สัญญาณการยอมแพ้ในโลกคริปโตคืออะไร?
ในคริปโตสัญญาณการยอมแพ้ (Capitulation) หมายถึงช่วงเวลาที่แม้แต่ นักลงทุนที่มีประสบการณ์มากที่สุด ยังจำต้องขายโทเคนออกไปในราคาที่ต่ำโดยไม่คำนึงถึงความสูญเสีย อาจเป็นเพราะความสิ้นหวัง หรือจำเป็นต้องใช้เงินสดก็ตาม โดยทั่วไปแล้ว เหตุการณ์นี้มักถือเป็นสัญญาณว่าตลาดกำลังจะฟื้นตัว แต่ปรากฏการณ์ในตอนนี้กลับตรงกันข้าม เมื่อนักลงทุนไม่ได้รู้สึกสบายใจ แต่กลับสะสมกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงจำนวนมหาศาล ตามรายงานของ CryptoSlate ในระยะเวลาเพียง 24 ชั่วโมง มีตราสารอนุพันธ์มูลค่ากว่า 552 ล้านดอลลาร์ถูกซื้อขาย โดยเป็นการเดิมพันกับราคาที่จะร่วงลง ซึ่งแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่า นักลงทุนส่วนใหญ่ไม่ไว้วางใจการฟื้นตัวครั้งล่าสุด พวกเขาคาดการณ์ถึงการถอยกลับลงอย่างต่อเนื่อง
ตรวจสอบ 8 สัญญาณการยอมแพ้สำคัญ
มาส่องรายละเอียดของดัชนีสำคัญเหล่านี้กันว่า พวกมันบอกอะไรเกี่ยวกับภาวะแท้จริงของตลาด
1. MVRV-Z-Score
ดัชนีนี้เปรียบเทียบราคาบิทคอยน์ปัจจุบัน



กับราคาซื้อเฉลี่ยของนักลงทุนทั้งหมด ซึ่งในขณะนี้กำลังอยู่ในระดับต่ำมากจนเหมือนกับมีน้ำเย็นราดลงมากบกระทบตลาด บิทคอยน์กำลังถูกซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าที่ "เป็นธรรม" ของมันอย่างชัดเจน – นี่คือสัญญาณคลาสสิกของสถานการณ์ที่ถูกขายเกิน (oversold)
2. SOPR (Spent Output Profit Ratio)
ดัชนีนี้วัดว่านักลงทุนขายบิทคอยน์ด้วยกำไรหรือขาดทุน เมื่อดูจากตัวเลขในขณะนี้ ส่วนใหญ่เป็นสีแดงอย่างหนัก – ผู้คนจำนวนมากขายขาดทุนอย่างต่อเนื่องและในขนาดใหญ่
3. Exchange Net Position Change
กราฟนี้แสดงการไหลเข้าออกของบิทคอยน์สู่หรือออกจาก exchanges ในขณะนี้ มีการไหลเข้าสู่ exchanges น้อยลง ซึ่งหมายความว่าแม้ผู้คนจะยังถือครองบิทคอยน์ แต่ก็ไม่ได้เกิดจากความตั้งใจ แต่เป็นเพราะพวกเขา "จำต้อง" ขายออกไปเนื่องจากสถานการณ์บังคับ
4. Hash Ribbon
ดัชนีนี้สร้างความไม่สบายใจให้กับเหมืองขุดเป็นอย่างมาก เนื่องจากต้นทุนการขุดปัจจุบันสูงกว่ารายได้ โดยเหมืองจำนวนมากถูกบังคับให้ขายบิทคอยน์เพื่อนำเงินมาใช้หนี้ดำเนินกิจการ ในอดีต ช่วงเวลานี้มักนำไปสู่การฟื้นตัว เพราะผู้เล่นที่อ่อนแอกำลังถูกขับออกจากตลาด
ทำไมถึงมีการป้องกันความเสี่ยงแม้ในช่วงที่มีการยอมแพ้?
สิ่งที่ดูเหมือนขัดแย้งกันก็คือ แม้จะมีกระแสขายทิ้งในวงกว้าง แต่กลับมีการซื้อสัญญาป้องกันความเสี่ยง (hedging) จำนวนมาก ไม่ว่าจะเป็น Put-Option หรือ Short-Futures ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น? เหตุผลก็คือ สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคในปัจจุบันดูไม่มีแววดีเลย ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ยังคงยึดมั่นกับนโยบายการเงินแบบเข้มงวด ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ (เช่นสงครามรัสเซีย-ยูเครน ความขัดแย