แต่แล้วรายงานจาก Token Terminal ก็เข้ามาฉีกภาวะฮึกเหิมนั้นออกไปเลยเมื่อพบว่า Aerodrome ขาดทุนไป 6.78 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่แล้ว และนั่นเกิดขึ้นขณะที่ราคาโทเคนดูเหมือนจะมีแต่ทิศทางเดียวคือขึ้นเรื่อย ๆ เหตุการณ์นี้มันไปด้วยกันได้ยังไงกัน? ฉันเองก็พยายามเข้าใจมันดูบ้าง – ไม่ใช่ในฐานะที่ปรึกษาด้านการเงิน แต่ในฐานะคนที่สนใจศึกษาเรื่องพวกนี้อย่างจริงจัง
ทำไมถึงมีกระแสฮิตกับ AERO?
Aerodrome ไม่ใช่โปรเจกต์ DeFi ธรรมดา ๆ มันคือตลาดซื้อขายแบบกระจายศูนย์ (DEX) บนเครือข่าย Base ซึ่งเป็น Layer-2 ของ Ethereum ที่โดดเด่นด้วยค่าธรรมเนียมต่ำและความสามารถในการขยายตัวสูง Base ได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงหลัง โดยได้รับการสนับสนุนจาก Coinbase ซึ่งดึงดูดนักลงทุนให้เข้ามาสนใจว่าโปรเจกต์นี้จะเป็นอะไรที่ยิ่งใหญ่ครั้งต่อไป
นอกจากนั้นยังมีพันธมิตรอย่าง Curve Finance และ Convex Finance ที่เข้ามาร่วมด้วย ซึ่งช่วยสร้างความน่าเชื่อถือให้กับโปรเจกต์ได้ และยังมีโทเคนตัวเองคือ AERO ซึ่งไม่ใช่โทเคนกำไรแบบดั้งเดิม แต่เป็นโทเคนสำหรับการกำกับดูแล (Governance Token) ที่ให้สิทธิแก่ผู้ถือในการมีส่วนร่วมตัดสินใจ ซึ่งทำให้หลาย ๆ คนสนใจ เพราะใคร ๆ ก็อยากจะมีส่วนร่วมในอนาคตของระบบนิเวศน์ที่ดูมีศั
Trade crypto on Bybit – low feesกยภาพนี้
แต่เรื่องนี้มีจุดอ่อนสำคัญ: ทำไมโปรโตคอลถึงเผาผลาญเงิน?
ตรงนี้แหละที่น่าสนใจ – และก็เป็นอีกเรื่องที่น่าห่วงเช่นกัน Aerodrome กำลังเร่งเครื่องอย่างหนักเพื่อดึงดูดผู้ใช้ ซึ่งหมายถึงรางวัลสูงสำหรับผู้ให้สภาพ likuidity, เงินอุดหนุนจำนวนมาก, และการตลาดสุดแรง ซึ่งแม้จะทำให้ปริมาณการซื้อขายและจำนวนผู้ใช้พุ่งสูงขึ้น แต่ก็ต้องแลกมาด้วยค่าใช้จ่ายมหาศาล การขาดทุน 6.78 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่แล้วไม่ใช่เรื่องเล็ก ๆ
ปัญหาคือ Aerodrome ยังคงพึ่งพานโยบายการออกโทเคน (Emissions Policy) อย่างต่อเนื่อง – มันยังคงออกโทเคนใหม่ ๆ มาเป็นรางวัลเพื่อจูงใจผู้ใช้ ซึ่งในระยะสั้นก็ทำให้กิจกรรมและจำนวนผู้ใช้เพิ่มขึ้น แต่ในระยะยาวก็กลายเป็นการทำให้อุปทานของโทเคนเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเหมือนดาบสองคม: มันช่วยรักษาฐานผู้ใช้ไว้ได้ แต่ในขณะเดียวกันก็อาจจะทำให้มูลค่าของโทเคนถูกเจือจางหากอุปทานยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป
ลองนึกภาพว่าคุณอยู่ในห้องคนเต็มไปหมดที่ถือตั๋วเข้าคอนเสิร์ตอยู่ คนเหล่านั้นเริ่มต้นด้วยความคึกคักเพราะคิดกันว่าใครจะได้ตั๋วไปแลกกับบางสิ่งมีค่า แต่พอมีตั๋วมากขึ้นเรื่อย ๆ ความมีค่าของตั๋วก็ลดลงไปเรื่อย ๆ เหมือนกัน Aerodrome อาจเจอสถานการณ์เดียวกันนี้หากการออกโทเคนใหม่ ๆ ไม่ได้ชะลอตัวลงเร็ว ๆ นี้
คำถามสำคัญ: มันจะไปได้ดีจริง ๆ หรือ?
ฉันยังจำเรื่องราวคล้าย ๆ กันนี้ได้จากอดีต อย่างเช่น StepN (GMT) ซึ่งโทเคนพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วเพราะทุกคนเชื่อว่ารูปแบบ Move-to-Earn คืออนาคต แต่เมื่อความสนใจเริ่มลดลงและรางวัลก็ลดลง ผู้ลงทุนหลายคนก็เหลือแต่รสขมอยู่เบื้องหลัง และตอนนี้? เครือข่าย Base มีศักยภาพแน่ ๆ แต่ Aerodrome ต้องพิสูจน์ให้เห็นว่า มันไม่ใช่แค่โปรเจกต์อีกตัวที่ขึ้นอยู่กับการ
📰 อ่านต่อ
→ Standard Chartered มุ่งสู่โทเค็นนิซาเชีย: เปิดตัว HKD Stablecoin สำหรับธนาคาร→ มาตรฐานชาร์เตอร์ดำเนินการสู่การทำธุรกรรมดิจิทัลด้วยเงินฮ่องกงดอลลาร์→ Solana พุ่งขึ้นถึง 100 ดอลลาร์ – แต่จะทำลาย 115 ดอลลาร์ได้เร็วขนาดนั้นหรือ?