लाल सितंबर: अभिशाप या संयोग? बिटकॉइन और शेयर बाज़ार का ऐतिहासिक तुलनात्मक विश्लेषण

मुझे अभी भी अपना पहला सितंबर याद है, जब मैंने बतौर निजी निवेशक शुरुआत की थी। वह बाज़ार बहुत निर्मम था – जैसे कि हर साल होता आया है। मैंने अचानक यह महसूस किया, जैसे बाज़ार बस मेरे अंतिम लाभ उठाने का इंतज़ार कर रहा हो। और सच में हुआ: मेरा पोर्टफोलियो ऐसा दिख रहा था, जैसे किसी भालू ने उस पर पूर्ण बल से हमला किया हो।
लेकिन असल में "लाल सितंबर" के पीछे क्या है? क्या यह सच में एक अभिशाप है, या बस एक सांख्यिकीय संयोग है जो किसी दिन बदल सकता है? मैंने इस पर बहुत शोध किया – बाज़ार और मनोविज्ञान से जुड़े अध्ययनों में गोता लगाया – और मुझे कुछ दिलचस्प बातें मिलीं: सितंबर महज़ एक खराब महीना नहीं है। यह किसी पार्टी में आने वाले उस अप्रत्याशित मेहमान की तरह है, जो दूसरों के आनंद मनाने के बीच अचानक माहौल ख़राब कर देता है।
आंकड़े झूठ नहीं बोलते – लेकिन वे कहानी का सिर्फ एक पहलू बताते हैं
यदि हम 2011 से बिटकॉइन के आँकड़ों पर नज़र डालें, तो सितंबर वास्तव में कोई अच्छा महीना नहीं रहा है। पिछले 13 वर्षों में से 8 वर्षों में क्रिप्टोकरेंसी को नुकसान उठाना पड़ा है – और सबसे ख़राब नुकसान 2014 (–20%), 2017 (–15%) और 2018 (–17%) में हुआ। यहां तक कि 2017 जैसे तेज़ी वाले बाज़ार में, जब बिटकॉइन ने साल भर में 1000% से ज़्यादा की वृद्धि दर्ज की, सितंबर में गिरावट आई।
लेकिन बिटकॉइन अकेला नहीं है। अमेरिकी शेयर बाज़ार के प्रमुख इंडेक्स S&P 500 ने 1928 के बाद से 95 सितंबर महीनों में से 40 बार नुकसान उठाया है। औसत लाभ केवल 0.6% रहा है, जो सालाना औसत 0.8% से भी कम है। ऐतिहासिक रूप से देखा जाए, तो सितंबर महीने शेयरों के लिए सबसे ख़राब महीनों में से एक रहा है – यहाँ तक कि अक्टूबर से भी बदतर, जो 1929 और 1987 जैसे क्रैश से जुड़ा रहा है, लेकिन औसतन उससे थोड़ा बेहतर प्रदर्शन करता रहा है।
आख़िर क्यों सितंबर? इसका जवाब हमारे मनोविज्ञान में छुपा है
आंकड़े स्पष्ट हैं, मगर उनके पीछे के कारण कहीं ज़्यादा दिलचस्प हैं। पहला बड़ा कारण मनोविज्ञान है। अक्सर पहली छमाही के मज़बूत प्रदर्शन और गर्मियों के उतार-चढ़ाव के बाद, सितंबर में मुनाफ़ा बुक करने की प्रवृत्ति बढ़ जाती है।



निवेशक अपने पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करते हैं या फिर स्कूल फीस और क्रिसमस गिफ्ट्स जैसे खर्चों के लिए नकदी तैयार करते हैं। इससे बिकवाली का दबाव बढ़ता है – ख़ासकर उन बाज़ारों में जहां तरलता कम होती है, जैसे क्रिप्टोकरेंसी। यहाँ बड़ी बिक्री ऑर्डर जल्दी से कीमतों में भारी गिरावट ला सकती है।
दूसरा कारण है तरलता। सितंबर में आमतौर पर बाज़ार में कम पूँजी प्रवाहित होती है, क्योंकि कई निवेशक छुट्टियाँ मनाते हैं या चौथी तिमाही की तैयारी में लगे होते हैं। इसका मतलब है पतले ऑर्डर बुक्स, जहाँ बड़ी बिक्री ऑर्डर कीमतों पर ज़्यादा प्रभाव डालती है। साथ ही, संस्थागत निवेशकों को अपनी तिमाही रिपोर्ट तैयार करनी होती है – एक ऐसा कारक जो दोनों ही बाज़ारों, शेयरों और क्रिप्टो, पर दबाव डालता है।
2023: क्या यह एक अपवाद था या नए पैटर्न की शुरुआत?
2023 एक विशेष वर्ष रहा। जहाँ 2011 के बाद से अधिकांश सितंबर महीनों में बिटकॉइन गिरा, वहीं उस वर्ष इस महीने में क्रिप्टोकरेंसी की कीमत लगभग 4% बढ़ी। क्या अलग था? एक ओर अमेरिका में बिटकॉइन ETF के स्वीकृत होने की उम्मीद, जिस पर अक्टूबर में वास्तव में मुहर लगी। दूसरी ओर, टेक शेयरों में हुई रिकवरी, जो गर्मियों में दबाव में थे।
हालांकि, यह उछाल भी पैटर्न का पूर्ण विरोध नहीं था: क्योंकि अक्टूबर 2023 में ही एक सुधार आया। सवाल उठता है: क्या यह एक अस्थायी घटना थी, या बाज़ार का माहौल स्थायी रूप से बदल गया है? शायद इसका जवाब संस्थागत मांग में वृद्धि में छुपा है। दिन-ब-दिन ज़्यादा फंड और कंपनियाँ अपने पोर्टफोलियो में क्रिप्टोकरेंसी को शामिल कर रही हैं – जिससे स्थिरता बढ़ रही है। साथ ही, पिछले कुछ वर्षों में बिटकॉइन और शेयर बाज़ारों के बीच संबंध भी बढ़ा है। क्रिप्टो अब "जोखिम वाले संपत्ति" वर्ग में गिना जाने लगा है।
सितंबर 2024 क्या लाएगा?
आने वाले सितंबर के संकेत मिले-जुले हैं। एक ओर, अप्रैल 2024 में बिटकॉइन का अगला हॉल्विंग इवेंट होने वाला है, जिसने ऐतिहासिक रूप से उससे पहले के महीनों में कीमतों में वृद्धि देखी गई है। दूसरी ओर, अमेरिकी फेडरल रिज़र्व की ब्याज दर नीति और भू-राजनीतिक तनाव जैसे मैक्रोइकॉनॉमिक अनिश्चितत