Coinbase blockiert US-Derivate: Wie die regulatorische Lücke die Tokenisierung bremst

Manchmal fühlt es sich an, als würde die Kryptobranche auf einer Rennstrecke mit angezogener Handbremse fahren. Während die Tokenisierung realer Vermögenswerte (RWA) wie ein heranrollender Tsunami durch die Märkte jagt, steckt die US-Landschaft in einem regulatorischen Dschungel fest. Coinbase, sonst nicht gerade zurückhaltend mit Innovationen, hat nun offiziell bestätigt: Der Handel mit US-Equity-Perps – also unbegrenzten Futures auf US-Aktien – ist blockiert. Der Grund? Eine unglückliche Überschneidung zwischen SEC (Securities and Exchange Commission) und CFTC (Commodity Futures Trading Commission), die sich wie streitende Geschwister um ein Spielzeug prügeln.
Aber mal ehrlich: Wer investiert schon gern in einem System, in dem selbst die Aufsichtsbehörden nicht wissen, wer das Sagen hat?
Wer regiert hier eigentlich? SEC vs. CFTC – ein ewiger Machtkampf
Perpetual Futures, oder Perps, sind diese genialen – und manchmal gefährlichen – Finanzinstrumente ohne festes Laufzeitende. Sie ermöglichen Händlern, auf die Kursentwicklung von Kryptowährungen oder klassischen Aktien zu wetten. Theoretisch ein Traum für alle, die Marktchancen nutzen wollen. Praktisch? In den USA ein Albtraum.
Denn während die CFTC für Rohstoffderivate zuständig ist, überwacht die SEC Wertpapiere. Und genau hier wird es haarig: Ist eine tokenisierte Apple-Aktie nun ein Wertpapier oder ein Rohstoff? Die Antwort liegt irgendwo zwischen „Keine Ahnung“ und „Frag lieber nicht nach“.
Coinbase wollte eigentlich den Handel mit US-Aktien-Perps anbieten – doch jetzt sitzt das Unternehmen fest. „Es gibt eine jurisdiktionelle Überschneidung, die uns derzeit blockiert“, heißt es aus dem Unternehmen. Klingt fast so, als würde man einen Ferrari im ersten Gang fahren: viel Potenzial, aber keine Chance, richtig Gas zu geben.
Während die USA zögern, blüht der Rest der Welt auf
Während die US-Behörden sich in Diskussionen verlieren, läuft der Rest der Welt zur Hochform auf. Daten von RWA.xyz zeigen: Das Handelsvolumen von RWA-Perps ist 2026 bereits um das Vierfache gestiegen. Tokenisierte Immobilien, Anleihen und sogar Kunstwerke – alles wird über Blockchain-basierte Derivate gehandelt.
Und wer führt? Nicht die USA. Länder wie Singapur, die Schweiz oder die VAE haben längst klare Regeln geschaffen, die den Handel erleichtern. Europa? Die MiCA-Regulierung (Markets in Crypto-Assets) könnte bald Licht ins Dunkel bringen – inklusive Derivate auf tokenisierte Vermögenswerte.
Thomas Jarzombek, Krypto-Berater und ehemaliger Bundestagsabgeordneter, bringt es auf den Punkt: „Wenn die USA ihre Blockaden nicht lösen, wird der Großteil des RWA-Handels im Ausland stattf



inden. Das ist eine verpasste Chance für die US-Wirtschaft.“
Das erinnert mich an ein Gespräch mit einem Banker vor einigen Monaten. Der Mann war begeistert von tokenisierten Anleihen – bis ich fragte, ob sein Institut das auch in den USA anbieten würde. Seine Antwort? „Nein. Da wissen wir ja nicht mal, wer uns bestraft, wenn wir etwas falsch machen.“ Willkommen im Land der unbegrenzten Möglichkeiten – auch wenn die Bürokratie grenzenlos ist.
Warum US-Equity-Perps ein Game-Changer wären
Stellt euch vor, ihr könntet nicht nur Bitcoin oder Ethereum handeln, sondern auch unbegrenzte Futures auf Tesla, Apple oder Amazon. Das hätte drei riesige Vorteile:
1. Mehr Liquidität: Institutionelle Investoren könnten leichter in tokenisierte Märkte einsteigen, da sie sich mit bekannten Assets absichern.
2. Arbitrage-Möglichkeiten: Händler könnten Preisdifferenzen zwischen traditionellen und tokenisierten Märkten ausnutzen – und das Geld liegt bekanntlich im Spread.
3. Beschleunigte Tokenisierung: Wenn Derivate auf traditionelle Assets zugänglich werden, steigt die Nachfrage nach tokenisierten Versionen. Ein klassischer Win-Win.
Doch ohne klare Regeln? Nichts zu machen. Coinbase-CEO Brian Armstrong hat es prägnant formuliert: „Wir brauchen eine klare Aufteilung der Zuständigkeiten. Die SEC sollte sich auf Wertpapiere konzentrieren, die CFTC auf derivative Produkte.“
Wird die Politik endlich handeln?
Langsam dämmert es auch in den politischen Reihen, dass hier etwas schiefgeht. Senatoren wie Cynthia Lummis und Kirsten Gillibrand haben bereits Gesetzesentwürfe vorgelegt, um die Krypto-Regulierung zu modernisieren. Doch bisher? Fehlanzeige.
Währenddessen hat die EU mit MiCA längst einen Rahmen geschaffen, der auch Derivate auf tokenisierte Vermögenswerte abdeckt. Noelle Acheson, Krypto-Analystin, warnt: „Die USA müssen handeln, bevor sie den Anschluss verlieren. Andernfalls werden innovative Unternehmen und Investitionen in Länder mit klareren Regeln abwandern.“
Die große Frage: warten oder gehen?
Die Blockade bei US-Equity-Perps zeigt ein grundlegendes Problem der US-Kryptoregulierung: Bürokratie und Zuständigkeitsstreitigkeiten ersticken Innovation im Keim. Während andere Länder ihre Märkte öffnen, bleibt die USA in einem Teufelskreis aus Unsicherheit und Stillstand gefangen.
Für Investoren bedeutet das: Entweder man weicht auf ausländische Plattformen aus – oder man wartet darauf, dass Washington endlich aufwacht. Bis dahin bleibt die bange Frage: Wie lange kann sich die USA es leisten, bei der Tokenisierungs-Revolution auf der Ersatzbank zu sitzen?
Ich tippe darauf, dass nicht mehr lange. Der Rest der Welt wartet nicht.